钢铁维持转型投资风格荐股

烟台商业地产就是一锅夹生饭 钢铁：维持转型投资风格 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点传统周期：需求长强板弱，现货短期振荡偏强本周基建需求（预期）相对景气，沪终端线螺采购量微增0.17%，受此影响，前期上涨较快而周初回调的长材价格全周继续上涨0.26%，库存去化也依然相对顺利，社会库存环比下降4. 8%。不同于长材，本周板材价格下跌0.62%，社会库存环比降幅收窄至0.04%，其中，冷轧库存环比被动增长0.12%，主要源于板材需求景气下行：7月汽车产量同比降幅扩大至11.76%，创201 年 月以来单月同比增速最低，足见当前板材下游疲弱之态。钢价企稳带动钢厂盈利继续恢复，本周16 家钢厂盈利面25.15%，恢复至6月中旬水平，受此刺激，因资产较重而十分注重产量的钢厂复产较快，即便存在阅兵限产因素，本周16 家钢厂高炉开工率环比依然提升至79.8 %。尽管矿石到港量本周环比增长112万吨，进而导致港口矿石库存增加11万吨，但在需求（预期）提升影响下，矿价指数环比依然上涨0.45%。期货方面，虽然供需格局短期并未明显变化，但受人民币贬值影响，本周螺纹、矿石期货分别上涨1.07%、 .6 %。

着眼后期，基建边际改善累计效应目前虽释放缓慢但仍在持续，同时7月包括地产、基建投资在内的宏观经济数据不容乐观有助于强化基建刺激预期，预计现货钢价短期将振荡偏强，期货也仍将维持振荡格局。当然，基建投资始终是对冲手段，指望其超预期加码扭转中期经济下行周期概率不大。

钢铁电商：板块继续强势，从1到N、龙头终将受益本周钢铁电商板块延续全面上涨态势并取得明显超额收益，其中五矿发展、物产中拓分别上涨29.10%、20.80%。虽然钢铁电商板块因短期难以兑现业绩而致使估值相对困难，并且部分个股在历经前期调整之后，年初至今并未获得超额甚至绝对收益，但总体而言，在从1到N的互联领域，仍将会有龙头个股最终受益，因此依然长期看好板块发展。短期来看，如阿里投资苏宁等互联事件推进则将成为个股行情催化剂，因此，建议适时配臵板块，精选龙头。

投资建议：维持转型主导风格，短期关注华菱、本钢本周钢铁行业指数上涨6.68%，跑输全A指数0.97%。转型、国改题材杭钢股份、中原特钢、韶钢松山领涨。市场历经调整，风险偏好有所降低，出于风险收益匹配考虑，建议短期关注股价与其增发价格倒挂且当前PB相对较低的华菱钢铁、本钢板材。除此之外，由于大盘尚未稳定，依然建议短期侧重主业高增长且兼具变革、题材概念的玉龙股份、四方达、中钢国际以及低PB且具有变革概念的凌钢股份、太钢不锈。长期逐步可关注互联概念欧浦钢、物产中拓、五矿发展；军工核电概念应流股份、中原特钢、久立特材、方大炭素。