高考加油方正证券正确政策下中国未来五年潜在GDP魏家

方正证券：正确政策下 中国未来五年潜在GDP增速依然过十 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“十一五”期间，我国实际GDP平均增速为11.7%，我们认为在“十二五”期间，实际GDP潜在年平均增速应该在10.5%左右。

目前来看，我国GDP增速处在相对较低的位置，应该逐渐向中值（潜在GDP增速）回她前日在中环被港媒追问婚讯时全程笑不停归，我们仍看好中国未来年之内的经济发展。

近年来东部沿海地区频现“民工荒”现象，我们判断目前青壮年劳动力已经大幅降低向城镇转移速度，取而代之的是大量无技术老弱妇孺加快向城镇人口转变的过程。青壮年中低技术劳动力随着生产率的提升，人力资本提升要求增加，同时急需城镇服务业的扩张来吸收新进城的无技术劳动力，目前除了房地产之外无其他行业有快速扩张城镇服务业的特征。

我们认为，潜在增速的定义的核心是资源充分利用条件和充分就业状态下的GDP增速。当前房产限购令和北京汽车变相限购令下的中国经济不满足第一个条件，而上半年GDP环比9%的情况下中小企业就冒出问题表明第二条也不满足，并且潜在增速应该远高于9%。

我们的数量模型分析，城镇化的结构性因素目前将推动我国人均产出年化增速增加1.2%至1.3%左右的水平。附加以城镇固有潜在增大家一起来把这个行业可以做得更好。长水平，当前我国潜在增速应该依然在10%以上。

根据日韩城镇化经验：城镇化加速时期，人均GDP增长较快，但在距离城镇化水平20%左右距离时会达到高峰，再经过10年左右的高增长之后，会进入人均GDP增速明显放缓时期。我们判断若无重大突发因素影响，我国今后将会经历5～10年左右的经济高速增长时期，随后很可能会进入10年左右的中速发展时期，而后进入漫长的相当于成熟国家经济增速的发展阶段。

我们测算，若此轮欧元区债权危机最终达到2008年金融危机时的一半的程度，仅对欧美的出口损失就会将我国GDP年增速拉下约2%，可见外围环境的恶化已严重威胁到我国经济，若房地产这块“动力”一直被摁住，我国经济硬着陆的风险将会加大。

我国应当在此轮房产调控后，启动新一轮以房地产繁荣为主导的城镇化过程，同时加强正确的舆论导向以及利用经济手段调降年轻人过早的购房需求，否则有陷入中等收入陷阱的风险。