行业山西证券加息氛围叠加经济改善市场回暖还需

山西证券：加息氛围叠加经济改善 市场回暖还需时日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周，信用债共计发行988.60亿元，净融资额-196.59亿元，供给较上周下降明显，短融、中票、企业债、公司债发行量均有所下降。分行业来看，信用债本周发行量中，采掘、房地产、公用事业类发行量最多，分别占总发行量的16%、13%和12%。

信用市场整体收益率上行明显。中短期票据、企业债各信用级别收益率全部上行。利差方面，信用利差陡化，本周1年期短融、3年期、5年期中票信用利差继续走阔。成交量方面，本周信用债市场共成交5284.20亿元，较上周成交量有所下降。

本周共6家企业信用评级发生调整：张家口银行股份有限公司、杉杉集团有限公司评级上调；大连机床集团有限公司、内蒙古博源控股集团有限公司、中国城市建设控股集团有限公司、廊坊开发区建设发展有限公司评级下调。

评级公司重点关注主体事项：华西能源工业股份有限公司收购石墨烯公司、华鑫置业集团有限公司置换房地产资产、银江股份有限公司收到浙江证监局警示函、云南物流产业集团有限公司下属公司重大诉讼案件、上海嘉麟杰纺织品股份有限公司实际控制人变更、中华企业股份有限公司向股东上海地产伤害浏览体验的广告会影响收录：我们理解小说页也需要盈利购买中星（集团）股权、物产中大集团股份有限公司出售资产、广州交通投资集团有限公司签署“债转股”框架协议。

投资策略：

本周信用市场调整继续，信用债收益率整体上行明显，利差曲线陡化。12月加息氛围渐浓，上周公开市场资金面较为紧张，主要资金利率有所回落，债市长期承压。11月PMI数据升至两年新高，经济基本面平稳，同时地方政府债、表外理财监管升级，去杠杆、…控风险政策持续。本轮信用市场的调整很大程度上是跟随利率市场的上行，预计短期内调整将持续，市场回暖还需时日。