行业日常消费品白酒坚定持有荐5股

日常消费品：白酒坚定持有 荐5股 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

本周观点：市场本周受到信托资金去杠杆影响，部分股票在接近平仓线时，进一步引发大幅抛售，加之少量个股业绩严重不达预期，致使市场情绪整体较为悲观，业绩白马亦被错杀。白酒板块本周下跌4. 4%，除受大盘影响外，发改委召集茅五泸洋等主要白酒企业就当前白酒价格进行约谈，也使市场担心白酒价格上涨空间会因此受到政策限制。我们认为此次约谈会的召开确与此轮白酒涨价潮有关，但会议的本意实为“稳价”而非“限价”，此次被约谈的公司在2017年基本均已完成调价，业绩不会因此而受到影响。另外根据《微酒》报道，洋河春节销售同比增长120%，截至1月上旬销售额近80亿元，洋河的强劲表现也是目前高端和次高端市场的缩影，在基本面的支撑下，白酒值得坚定持有。

市场回顾：本周上证综指下降2.70%，沪深 00下降2.51%，食品饮料板块下降6.04%。食品饮料各子板块中，白酒下降7.77%，啤酒下降5.0 %，其它酒类下降10.54%，软饮料下降4.49%，葡萄酒下降5. 9%，黄酒下降9.84%，肉制品下降2. 6%，调味发酵品下降7. %，乳品下降4.7 %，食品综合下降6.18%。

数据跟踪：截止2018年2月2日，除水井坊外，白酒龙头终端价总体变化幅度不大。截止2月2日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、480元、 79元、519元，价格相比上周无变动。京东商城3.多问问题飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1088元、489元、 79元、519元，价格相比上周分别变动0元、-11元、-10元、0元、 0元。

重要研报：重庆啤酒（6001 2）：重庆啤酒是西南区域啤酒龙头，受益于产品结构的升级，盈利能力显著提升。受市场需求减弱和公司主动关厂等内外部因素的影响，公司近年来的啤酒销量有小个位数色泽醇厚的连衣裙下滑，但产品结构则使公司的实际盈利能力获得显著增强。2012年至今吨酒价格年化增长率5.46%，明显快于青啤（0.6 %）和燕京（1.60%）同期增速；2016年吨酒价格 267.71元，亦超越青啤和燕京，1H2017公司销售净利率大幅上升至10.17%。

风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓