化工关注本月的化肥关税政策鼓励

化工：关注本月的化肥关税政策 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点大宗商品对化工股的影响11月Brent原油上涨2.29%，主要是中东地区政治因素，巴以冲突升级令市场担忧情绪加重。炼油方面，由于下半年油价总体处于稳定区间，盈利比二季度要好，我们认为未来炼油板块是值得关注的，但11月16日调价后油价开始反弹，对短期盈利有一定影响。下游产品方面，由于开工率偏低，烯烃和芳烃价格在走高后保持稳定，显示了整体需求微弱企稳。棉花方面国内外高价差已经保持了一年，国内的高成本线支撑和国外需求疲软的基本面未有改变，但我们认为未来发生变盘的几率比较大。丁二烯近期价格下滑较快，主要是下游合成胶开工困难。天胶方面，东南亚地区的收储和减产消息不断，我们认为需求萎靡和长期供给增长的趋势不变，未来下行可能性大。整体看化工品，供给端仍在缓慢收缩，但需求依然看不到反转迹象。

化工子行业表现11月化工子版块表现中，2 个细分子行业全体呈现负收益，其中跑赢大盘的子行业仅有石油开采（-2.42%），如果将时间拉长，整体持续跑赢大盘的子行业主要集中在石油加工、日化子行业。

大宗化学品回顾及展望化工重要下游链条，10月家电数据转好：

1、房地产：新开工继续下滑，销售单月数据同比增长；2、纺织服装：产销增速环比持平； 、家电方面：家电产销量均实现正增长；4、汽车：产量增速放缓，销量增速持平。

惊悉张充和先生仙逝。合肥四姊妹已经走进了历史产品盈利方面，前期走势抢眼的聚氨酯均出现不同程度的回落，其中聚合MDI和TDI回落较为明显；化肥方面变化较小，尿素基本继续维持底部特征；化纤盈利依然较为稳定，长丝、锦纶等产品价格出现下滑。

开工率方面，尿素呈现上升，磷肥、钾肥开工率下降；氯碱开工率持续低迷；聚氨酯中，TDI、DMF、己二酸、环氧丙烷等开工率下降，MDI、丁二烯等开工上升。