交通运输集运美线运力将削减荐股蹭飞

交通运输：集运美线运力将削减 荐2股 类别： 机构： 研究员：

各级地方政府将会出台力度更大的刺激房地产市场的政策。但是行业成交量的复苏才是行业复苏的关键[摘要]

本期投资提示：

航运：集运旺季不弱，受中美贸易战影响，三大联盟均有削减运力计划，根据Alphaliner数据，七月底美西线运力将实现环比下跌6.7%，美线月度运力同比增速将从4月的8.4%下跌至1.9%。受关税及运力削减计划影响，货主出货积极，8月份运价有望创新高。中美贸易战不确定性仍在，集运股估值持续受到压制。干散货板块中报有望板块性扭亏，关注中外运航运，太平洋航运。油运板块中报后有望利空出尽。Q4伊朗制裁宽限期到期，伊朗旗下VLCC船队有效运力下降 %-5%，伊朗委内瑞拉的减产由其余国家增产弥补，海运需求稳定，有效运力下降，Q4运价有望超预期。市场预期较低，中报后利空出尽，建议下半年重点关注中远海能、招商轮船。

快递：终端价格与总部件均收入走势向背离的原因是什么？从6月来看，行业平均单价同比下降2.51%，而国内快递公司主要从事的异地件与同城件综合平均单价同比下降仅0.45%，而从上市公司来看，韵达股份单票收入同比下降15.06%，假设派费按照1.5元/件、同期增加0.1元/件计算，则剔除掉派费的影响圆通与申通单票收入均同比下降%，总部单件收入与行业终端价格走势继续延续背离态势。我们认为当前阶段点的稳定性是加盟快递公司的核心竞争力之一，而从全络来看，点又具有规模效应较弱、各地区点不平衡的特点，因此总部对点补贴的力度与精准性至关重要。从上市公司来看，以精细化管理著称的韵达股份显然在全络的平衡上领先一步，因此在智能化设备持续赋能下，公司业务量能够持续跑赢行业，月业务量增速52%，跑赢行业25个百分点；经过约一年半的络持续优化调整，圆通速递月业务量增速28.6%，而去年同期增速仅17.6%，业绩增速持续上行态势明显。

航空：本周人民币贬值趋势依旧，周末汇率已接近6.8，航空板块持续跌势。除此之外，7月上半月高频数据显示需求增速乏力，市场对旺季情况存在一定担忧。但我们认为，目前行业整体供需仍在逐步改善，整体业绩压力不大，连续下跌下估值水平已接近底部。七月上旬受世界杯和暑假较晚等因素影响，需求存在短暂偏弱，不影响旺季整体需求增速。但是暑运整体加班包机要求更为严格，三季度旺季供给收紧概率大，供小于求大逻辑不变，预计座公里收入增速维持高位。汇兑收益的消失更凸显出座公里收入增长价值，目前东航座公里收入增速持续领先，1至5月增速均在5%以上，按照悲观汇率预期7计算也已完全覆盖成本压力，预计旺季座收增速仍会领涨三大航，业绩同比仍有望实现10%至15%增长。本周东航公告定增计划，计划引入均瑶集团和吉祥航空作为战略投资者，航空行业新一轮整合有望到来，集中度提升将助推行业ROE逐步上行。