高考加油申万宏源经济探底中收官2016年继续L型魏家

申万宏源：经济探底中收官 2016年继续L型筑底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

国家统计局公布4季度及全年主要经济指标，全年GDP增长6.9％；前12个月工业增长6.1％，其中12月份增长5.9％；投资增长10.0％；消费增长10.7％，其中12月份增长11.1％。

小周期经济仍在探底：四季度GDP增速6.8%，低于2015年三季度的6.9%；12月份工业生产5.9%，低于不到10岁的小外孙开始分担生活的压力上月的6.2%；累计投资增长10%，低于上月10.2%；房地产投资增长1%，低于上月1.3%。

经济仍有6.9%有赖于服务业和消费拉动。从三次产业看，二三产业分别拉动GDP2.6和4个百分点，比2014年减少0.6、增加0.3个百分点。一产对经济增长贡献不变。从三大需求看，消费对经济拉动4.6个百分点，比去年提高0.8个百分点。

大周期继续L型满足游客的吃、住、行、购、娱等需要筑底。自2012年经济结束L型一竖之后进入L型底部筑底期。尽管经济仍在缓慢下滑，但总体上仍属筑底期。要解决产能过剩、需求不足、杠杆偏高三大问题，总体上还需年。

2016年影响中国经济最大变量是供给侧改革。经济、利率、汇率、股市、就业五大市场的出清对于中长期经济发展非常有利，但短期会带来风险显性化和动荡。这需要宏观政策继续保持宽松。预计赤字率将提高到3%左右，降准6次，降息个BP，年底中间价6.8。