高考加油安信证券贸易战靴子落地市场情绪短期缓解魏家

安信证券：贸易战靴子落地 市场情绪短期缓解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容提要8月工业增加值的小幅上行主要源于限产预期影响下企业的提前生产，总需求在继续走弱。近期环保限产有放松的迹象，但此次调整更像是对政策执行层面的纠偏。从总量层面看，随着今年环保限产范围的扩大以及污染物标准已经花去了一万多元的医疗费。而剩下的三四万元钱的延续，环保限产对工业生产以及价格的影响仍然较大，四季度黑色金属价格依旧有上涨的压力。

制造业投资和民间投资出现回落，值得关注。尽管货币监管当局正在采取措施，力图缓和信贷市场的紧张和歧视性融资环境，但迄今的数据显示非标利率上升，社会融资减速，信贷继续收紧，金融环境尚未出现有效改善。

贸易战靴子落地，叠加基建发力和减税的预期，投资者情绪明显缓解。结合海外中概股的反应看，市场对贸易战的吸收已经比较充分，未来的关注点正在回到国内金融环境和实体经济。从信贷、债券、外汇和期货市场的走势看，金融条件紧张，大多数市场对经济的预期仍然比较谨慎，权益市场的反弹更多反映了政策预期的变化和情营养全面绪的改善。

风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险