行业媒体游戏行业的好莱坞荐4股

媒体：游戏行业的好莱坞 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

背景：手游人口红利殆尽、获客成本提高，国内市场日趋红海化随着手游人口红利的消失，获客成本的提高，国内游戏市场的增速出现显著下滑。根据伽马数据，2018年月中国游戏市场增速仅为5.2%，创十年新低。行业的逻辑由增量转向存量，在存量的搏杀中腾讯和易龙头地位将愈发巩固，中小企业在国内市场将愈发难以弯道超车；同时，互联流量逐渐固定在BAT及头条等体系中，游戏行业获客模式转为向流量巨头买量，买量成本飙升亦大幅蚕食游戏行业利润。

趋势：海外市场前景广阔，出海将成行业新趋势根据Newzoo发布的《2018全球游戏市场报告》，2018年全球移动游戏市场规模将达到70 亿美元，预计年同比增长率达25.5%，海外市场前景之广阔可见一斑。根据伽马数据，2018年上半年中国游戏企业海外收入达46. 亿美元，同比增长达16.0%,中国游戏企业的海外收入增速已显著高于国内市场增速。

区域：亚太市场最值得游戏出海厂商关注我们在结合现有市场规模、市场结构、增长速度、潜在市场空间、文化差异与汇率风险等多种因素后认为，离中国大陆最近的亚太市场仍是最值得大部分中国出海企业关注的市场。其中，移动游戏占据主导、青年人口众多、市场增速较快的印度市场和东南亚市场尤其值得关注，而日本市场和韩国市场则更适合自研能力较为强大的中国企业。

渠道：海外渠道抽成合理，国内企业可深耕于内容和国内的渠道商相比，海外渠道商不仅用户存量更高，而且抽成也更为合理（约 0%），其抽成显著低于国内渠道。海外渠道商如谷歌、苹果等，并不直接从事游戏的发行和运营，因此海外手游市场并无类似于腾讯集渠道、研发、运营于一体的超级巨头。

<导航逻辑也笨（比如会选偏僻的路）p>标的：关注出海布局较早、研运能力较强的龙头企业建议关注腾讯、易、宝通科技（易幻络）、三七互娱、游族络、中文传媒（智明星通）、昆仑万维。

风险提示：海外游戏市场但邓某作为邦家东莞分公司执行总监增速减缓、海外监管政策变化风险、市场竞争加剧风险、汇率风险

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