行业汽车库存增加淡季竞争加剧

汽车：库存增加 淡季竞争加剧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

4月整体销量略好于市场预期。2012年4月，汽车销售162.44万辆，环比下降11.65%，同比增长5.19%。其中，乘用车销售127.60万辆，环比下降8.85%，同比增长12.46%。商用车销售 4.84万辆，环比下降20.57%，同比下降14.97%。4月份继续恢复正增长，而且智利埃斯孔迪达矿项目2015财年单位成本降低5%增长幅度比 月份扩大4个百分点。符合我们的预期，略好于市保险业务。场预期，说明中国的汽车消费需求依然非常强劲。

乘用车的市场表现仍明显优于商用车。月，汽车销售641.75万辆，同比下降1. %。其中乘用车销售504.91万辆，同比增长 .99%；商用车销售1 6.84万辆，同比下降11.62%。商用车的市场表现仍明显落后于乘用车。商用车的后市表现仍不明朗。

乘用车中SUV市场表现依然强劲。月，轿车销售 45.16万辆，同比增长1.26%；MPV销售16.66万辆，同比增长2.97%；SUV销量59.79万辆，同比增长21.76%；微客销售8 . 0万辆，同比下降6.80%。其中SUV的增速最为显眼，增速高达21.76%。

商用车中客车表现明显优于货车。月，客车销售12.65万辆，同比增长2.46%；货车销售96. 2万辆，同比下降7.71%；半挂牵引车销售8万辆，同比下降19.89%；客车非完整车辆销售2.49万辆，同比下降4.65%；货车非完整车辆销售17. 8万辆，同比下降 1.88%。

由于基数原因，未来几个季度的汽车销量大致上将呈现逐季向好的局面，我们谨慎看好二季度及下半年汽车股的市场行情。给予汽车行业“同步大势”的投资评级。系统性机会难以出现。由于政府换届完成，加上汽车行业经过年两年的调整，预期201 年汽车行业将会有较好的表现。

投资风险：宏观经济环境继续恶化、汽车行业竞争进一步加剧。