大通证券资金净流入仍会是长期的趋势蹭飞

大通证券：资金净流入仍会是长期的趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

作者：事件：

根据央行公布的数据,截至6月末,我国外汇储备余额为24543亿美元,同比增长15.1%。但对比一季度来看,今年二季度新增外汇储备仅72亿美元,较一季度少增407亿美元。其中,4、6月份分别增加434亿和148亿美元,而5月则减少510亿美元。

点评：

上半年我国外贸顺差为553亿美元,同比下降42.5%。相对于一季度144.9亿美元的顺差额,二季度外贸顺差有所回升,略高于去年同期水平。我国经常项目和资本项目连续多年保持顺差，外汇储备的增加是国际收支“双顺差”的客观结果，反映了我国经济的长期稳定增长。美国财政部日前公布，截至2009年年底，全球外汇储备规模已增至8.1万亿美元，而中国的外储增幅全球最高。按照美国财政部的数据显示，截至2009年12月，中国外汇储备总额为2.4万亿美元。日本外汇储备为9970亿美元，较2月水准增加0.2%，俄罗斯和沙特阿拉伯各自持有近4000亿美元外汇储备。

在外国直接投资（FDI）保持稳定、贸易顺差有所恢复的情况下,外汇储备少增较多可能与欧元对美元贬值有关。由于欧洲主权债务危机的蔓延,欧元大幅贬值。数据显示,从2009年末到2010年5月,欧元兑美元贬值近20%。二季度欧元兑美元贬值超过10%,仅5月份就下跌了7%。而我国外汇储备资产在货币结构上,包括美元、欧元、日元以及新兴市场国家货币等。因此,在欧元走低、美元走高的情况下,以美元记账的外汇储备出现账面上的汇兑损失。

从新增外汇占款扣除FDI和贸易顺差的差额来看,五六月份现资本流出的迹象,也是外汇储备少增较多的重要原因。去年下半年以来，受中国经济增长前景良好、人民币升值预期重新抬头以及境外较低的利率水平等因素影响，我国外汇占款一直保持高位增长，去年9月新增外汇占款一度达到4068亿元。二季度国内市场，包括资本市场和房地产市场的套利空间减少，导致“热钱”流出；5月份美元在国际市场走强，人民币对美元升值预期降低，游资转战美元市场。6月19日央行宣布了人民币汇改的重启,跨境请务必阅读免责条款研究创造价值专业前瞻市场‐1‐大通证券研发中心宏观视点资本流入有所恢复,6月份外汇储备有所回升。中国经济长期被看好，美元跨境套利交易盛行，在我国本外币正利差继续存在、企业和个人资产本币化、负债外币化有进一步扩大的趋势，跨境资金流入的压力较大。资金净流入仍会是长期的趋势，将对股市产生积极影响。