齐鲁证券货币政策趋于宽松DG

齐鲁证券：货币政策趋于宽松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点货币政策趋于宽松9月份社会融资总额增加1.42万亿，相对去年同期少增2293亿，降幅为13.9%。其中，人民币贷款新增7897亿，相对去年同期多增1665亿元，增幅为26.7%；企业债券融资增加1447亿，相对去年同期少增831亿，降幅为36.5%；信托贷款相对去年同期也仍有大幅度的下降，但相对上月已出现小幅增长。

人民币贷款中，对居民贷款占比下降2.6个百分点至45.1%，对企业贷款占比则上升2.8个百分点至55.2%；短期贷款上升4.5个百分点至44.1%，中长期贷款占比下降4.7个百分点至54.6%，其中企业中长期贷款占比较上月小幅下降1.3个百分点至31.2%。

虽然新增社会总额较上月小幅下降，但仍然远远高于5~7月均值。其中，新增信贷将对去年显著增长，相对上月也小幅增加；表外融资虽然相对去年同期仍然显著偏低，但相对上月已出现回升。

在性能和配置上都有一定的提升本月货币数据表明，货币政策可能正在微调，保证经济增长不突破“底线”的意味比较明显。短期货币市场利率也在回落，也从一个侧面验证货币政策正在放松。展望四季度，由于地产市场萎缩及企业加库存过程结束，经济复苏的过程面临考验，货币政策将可能会加大宽松力度以支持基建投资扩张，进而对经济形成支撑。