基金经理投资观点转变护城河成选股关键吗

多因过食油腻、甜或大补的食物造成 基金经理投资观点转变 “护城河”成选股关键

今年以来，基金经理的投资观点开始发生转变。越来越多的基金经理选择个股的标准并不局限于“成长”或者“价值”概念，而是格外强调“护城河”。但对不同的基金经理而言，“护城河”的定义似乎有一些不同。

成长/价值定义被弱化

A股市场不乏各种界定某一类股票的概念，如“龙头白马”“价值股”“蓝筹股”“成长股”等等。有很多投资人士，包括基金经理，在阐述自己的投资偏好时，也会标榜自己更热爱“价值股”或者“成长股”，很多研究机构也会把基金经理归类为价值型或者成长型。

发现，近段时间，越来越多的基金经理开始对这些概念有了新的理解，有基金经理认为是大家对成长股和价值股的定义并不一致。例如华南一位基金经理认为，从上市公司的成长性来看，或者从业绩增速这一指标来看，根据年报数据，贵州茅台2017年净利润同比增长61.97%，也能算是成长股。“大家对成长的定义不一样，单纯把创业板定义为成长可能也不对，再比如家电行业增速也很快，也是在成长。”这位基金经理表示。

另有一部分基金经理则在提到自己的选股标准时，开始弱化“成长”和“价值”的概念。北京一位公募投资总监直接表示，很多投资人把价值股和成长股分开，其实这并不合理。他认为，投资的本质是寻找好的公司

，从股东角度看长期回报。如果按这样的框架去选择公司，就不分价值和成长。