国信证券按兵不动静待加息覆盖

我不相信是运气那有那么多的运气啊 国信证券：按兵不动 静待加息 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

美国东部时间11月1日，美联储在11月议息会议结束后发表声明，宣布维持联邦基金利率目标区间在1..25%不变。

声明公布后，美股、美元和美债收益率小幅上涨，金价下跌，根据联邦基金利率期货计算的美联储12月加息概率由96%升至98%。

评论：

美联储在11月会议上一致通过按兵不动，这一结果基本符合市场预期。从会议的声明的变化来看，相较9月有以下几点值得关注：

首先，美联储在经济前景的评估上趋于乐观。声明表示“尽管受到飓风相关的干扰，经济活动稳健增长”以及“劳动力市场环境将进一步有所加强”，相比较9月声明的表述“经济活动今年以来都温和增长”，本次声明对经济前景的评价明显更高。这一变化被市场视为美联储将在12月加息的暗示。

其次，美联储关于核心通胀继续疲软的判断不变。声明表示“汽油价格在飓风灾难后上涨，推高了整体通胀，不过剔除食品和能源的通胀依然疲软。”此外，美联储重申基于市场的通胀预期指标仍低，基于调查的长期通胀预期几乎不变，将继续密切关注通胀发展。

第三，此次会议声明对缩表的表述着墨寥寥。全文仅用一句话介绍缩表现状——“资产负债表的正常化项目已经在2017年10月展开，正在推进中。”这反映美联储内部大概率仍未对资产负债表长期框架作出一致决定，因此下届联储主席上任后是否会尽快完善缩表政策值得关注。