渤海证券人民币持续承压美物价稍显疲弱呢

渤海证券：人民币持续承压美物价稍显疲弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期要点：

中国：本周人民币兑美元中间价并未出现明显的双边波动之势，15日更是突破了6.65关口，升值势头较为强劲。此外，8月美国对中国贸易逆差创记录，欧洲贸易顺差大幅减少至逆差，恐会给人民币持续压力，是否能顶住这种压力并顺利化解，将是未来一段时间决策层的主要工作之一。

美国：物价水平仍属温和可控状态，虽然低于预期，但未来再次陷入通缩的可能性较小，这会为联储继续执行宽松的货币政策提供支持。初请失业金人数涨幅高于预期，再度证明美国劳动力市场仍然疲软。同时，房地产止赎达到新高，复苏乏力。

重构自我 欧元区：近期欧洲经济景气度较好的状态是由于德国经济数据近来表现不错，贡献颇多；但未来，这种状态不可持续。欧元区8月工业产出上升幅度强于预期，表明该地区三季度经济发展势头良好，但疲软状态业已显示。本轮工业与制造业增长迅速，更多的来自于外需所带来的再库存化效应。下半年，全球经济增长势头较前期将出现放缓，近来表现强劲的出口将收到抑制。

日本：消费者信心持续下滑，PMI持续下滑至50以下，未来日本经济仍会有继续下滑的风险，下滑的程度取决于世界经济放缓的程度以及国内刺激政策的推出方向与力度。

中国“十二五”规划：经济转型与收入分配体制改革并举中国共产党第十七届中央委员会第五次全体会议日在北京召开，本次会议的主要议程是研究关于制定“十二五”(2011—2015年)规划的建议，中国在继改革开放之后再次站在转型的十字路口。

四年前，第十届全国人大第四次会议批准的“十一五”规划，明确提出“加快转变经济增长方式”，把扩大国内需求特别是消费需求作为基本立足点，促使经济增长由主要依靠投资和出口拉动向消费与投资、内需与外需协调拉动转变，并首次出现8个约束性指标。这8个指标，既包括“十五”未实现的能源和环保指标，还覆盖了人口控制、养老保险、农村医疗等民生领域。2007年，党的十七大又明确提出要“加快转变经济发展方式”。本轮金融危机，把中国经济高度依赖外需、自主创新能力不足的软肋暴露出来。2009年底的中央经济工作会议就指出，“国际金融危机对我国经济的冲击，表面上是对经济增长速度的冲击，实质上是对经济发展方式的冲击。”“转变经济发展方式已刻不容缓。”从“转变经济增长方式”到“转变经济发展方式”，再到“加快经济发展方式转变”，中国对促转变的共识充分凝聚。

此外，除去前期谈及的收入分配体制改革、新兴战略性产业等热点，“包容性增长”的新提法将是本次会议的一大亮点，这个概念也很可能会被列入到未来的“十二五”规划中。9月16日，国家主席胡锦涛在出席第五届亚太经合组织人力资源开发部长级会议开幕式致辞中，提到了“包容性增长”这个词。这是一个包含“让更多的人享受全球化成果、让弱势群体得到保护、在经济增长过程中保持平衡”等深意的新概念。这被认为是中国在调整酝酿新的发展战略的重要信号。