民生证券经济下滑风险进一步缓解结构性行情

民生证券：经济下滑风险进一步缓解 结构性行情延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

8月份宏观数据公布，工业增加值同比增速结束连续4个月下滑的态势呈现小幅上扬，好于市场预期，投资和消费保持平稳快速增长；但后期或将面临的通胀和资金面压力将制约A股的持续性表现。预计本周A股将继续演绎结构性行情。

宏观数据公布，经济下滑风险进一步缓解8月宏观数据显示，当前国民经济总体运行态势好于预期，工业增加值和发电量同比增速呈现小幅上扬，投资和消费维持平稳快速增长。

后期随着保障性住房、公租房建设的加快，以及西部大开发的大力推进，新一轮投资将进一步化解经济下行的风险。

结构性通胀压力下，预期宏观政策维持稳定8月食品价格上涨推动CPI同比上涨3.5%，创22个月来新高，后期在气候和双节因素的影响下，市场对物价压力的担忧还将继续存在。

但核心CPI已连续两月下行，在食品价格推动的结构性通胀下，加息暂无必要，这也意味着宏观调控政策将维持稳定。

短期资金面压力减轻，中期压力仍然存在市场短期资金面压力缓解，但中期并不乐观。央行连续两周向银行系统净投放资金1410亿元，短期银行间市场拆借利率小幅下滑。随着9月银行进入季末考核和两节备付期，月A股进入限售股解禁高峰期，后期A股将面临较大的资金面压力，制约市场形成趋势性行情。

投资建议：

我们预计A股将继续维持结构性行情，建议投资者重点关注抗通胀、战略性新兴产业和黄金周消费板块下的投资机会。