高考加油商业零售估值修复持续中荐7股魏家

商业零售：估值修复持续中 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

上周商贸零售行业市场表现本周沪深两市震荡攀升，上证综指涨幅为2.46%，深圳成指涨幅为2.62%。商贸零售板块整体大幅上涨7. 5%，较上证综指和深圳成指相对收益为4.89%和4.7 %。商贸零售板块的一周指数涨幅在28个中信一级行业中居榜首。

分子行业的市场表现来看，上周商贸零售行业四个子板块均大幅上涨。百货、超市、连锁、贸易板块涨幅分别为8.68%、8.96%、6.47%和6.11%。

从个股来看，本周商贸零售行业个股6 只中有60只上涨，2只下跌，1只平盘。本周领涨的个股有老凤祥（600612）、厦门国贸（600755）、徐家汇（002561）、津劝业（600821）和三联商社（600898），涨幅分别为24.07%、18.70%、17.50%、16.67%和15.27%；市场表现居后五位的是商业超10万元“割肉”降价的房源还属个案。城（600 06）、长百集团（600856）、昆百大A（000560）、ST海建（600515）和三江购物（601116）。

一周行业动为今后调整利率保留余地。 　　2010年11月态1、全国零售和餐饮国庆黄金周销售额增1 .6%；2、周五黄金价格大跌黄金零售股或承压； 、上海拟于10月底之前正式出台国资国企改革试点方案；4、自贸区金改细则将出，沪本地股题材不断，并炒到各地。

上市公司动态1、涉足旅游B2B市场苏宁易购企业差旅管理业务上线；2、友阿股份：联手实现上支付，O2O业务提速； 、友阿股份:三季度净利增11.7%；4、移动第三方应用竞标中天音控股的欧朋浏览器中标。

投资策略随着自贸区和上海国资改革的联动发酵，本周零售股大涨。板块延续了多重概念刺激行业整体估值修复。本 势涨停的个股均是由于三中全会临近，市场对国资改革的预期和自贸区概念向各地蔓延引发。我们通过图表统计得出，老凤祥、徐家汇、新世界、豫园商城、友谊股份、王府井等均是受到国企改制概念的刺激；厦门国贸、津劝业、上海九百、南宁百货的上涨来自于自贸区概念的炒地图之火蔓延；爱施德、南京新百、友阿股份借力信息技术转型和移动互联等概念强势涨停。我们发现，零售个股大幅飙升多是各种题材热点共同作用齐发力所引发的。

商贸零售行业由于估值较低以及概念主题多且有一定的持续性，我们认为中短期内行业整体的估值修复有较大空间，对此维持‘强大于市’的评级。但是长期仍需等待行业实质性的业绩拐点。我们推荐的投资思路主要是：中短期建议关注多重概念刺激下的低估值个股，如友谊股份（600827）、步步高（002251）、老凤祥（600612）、徐家汇（002561）、友阿股份（002277）；长期我们推荐业绩增长稳定、差异化龙头公司永辉超市（6019 ）和海宁皮城（002 44）。