行业流动性紧绷重挫可转债市场机构称中长期价值

○ 梁伟 见习 蔡臻欣

有机构认为，当前兼具安全性和性的中长期投资价值已经显现。

昨日，15只在交易的可转债中，中行转债、博汇转债等6只品种盘中纷纷创出阶段性新低。实际上，自上周以来转债市场哀鸿遍野，绝大多数转债均经历了放量暴跌的过程，部分可转债跌幅超过6%，大部分可转债都已跌至历史低位附近。其中，中行转债昨日最低价报101.92元，创一年多来新低；石化转债报103.30元，也处于历史最低位附近。

流动性匮乏是本轮转债暴跌的最主要原因。国泰君安证券资管公司总经理田宏伟认为，本轮可转债大幅下跌主要受流动性紧缩影响。赎回压力下债基只能抛售流动性最好的可转债，下跌与其基本面几乎没有关系。他指出：“最近地方融资平台问冲绳县知事选举结果将对驻日美军普天间基地搬迁进展带来重大影响题不断发酵，城投债的流动性几乎降为零，有价无市，而其他和短融的流动性也很差，抛售者只能转而卖出有流动性的品种，有交易量的可转债成为不二选择，三支流动性较好的可转债中行转债、工行转债和石化转债近期首当其冲，价格直线下降，直逼历史低位。但这种由流动性危机引发的抛售背后，转债发行方的基本面并没有出现不利的变化，只是"城门失火，殃及池鱼"。”

由于暴跌源于流动性冲击和非基本面原因，因此不少业内人士认为，尽管短期来看，转债市场情绪仍不稳定，但从中长期视角出发，连日大跌使得转债估值水平明显回落，配置价值已逐步显现，已经开始吸引一些险资介入。

安信证券认为，债券市场资金面紧张，带来高流动性资产价格的下跌，也引发了转债这类骑墙的资产受到牵连，如果此次下跌是由于流动性的短期冲击引起，那么资金面的缓解就能够带来市场的回暖，对后市不必过分恐慌。

“对手上握有现金的投资者而言，现在是难得的可转债投资机会。”田宏伟认为，目前大部分可转债都已跌至历史低位附近，但从中长期看，随着投资者对中国经济硬着陆的担忧的逐步化解，超跌的可转债上涨的空间可观就是为了确保一箭能直接击中主火炬。当时现场的效果非常完美。

田宏伟建议投资者多关注蓝筹公司发行的可转债，例如石化转债、国投转债、新钢转债等等，这些转债的价值已离纯债价值不远，对可转债的价格已形成了强力的支撑，而发行主体未来盈利的持续增长仍较为确定。对基金投资者而言，(,)可转债、富国可转债、博时转债等基金近两周都跌幅巨大，可见他们可转债仓位都较大，也是较好的投资选择。

(,)研究师邵彦伟认为，上周恐慌性下跌后，当前进入小幅反弹观察期，由于机场转债和巨轮转债(,)均发行完毕，随时可能上市，对于供需必然有所冲击，局部波动在所难免，对于左侧投资者，建议可逐步买入超跌优质品种，如分批买入三只大盘转债。