行业高华证券美元走强不会造成太大负面影响

高华证券：美元走强其中有恶意攻击他人电脑开玩笑取乐的不会造成太大负面影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美元走强不会造成太大负面影响自2012年四季度初以来，美元贸易加权平均汇率已上升约4%，这主要是美元兑日元大幅升值18%所致。日元兑美元贬值则主要是因为市场预计安倍政府将放松货币政策。

除外需增长以外，美元汇率的波动一直是美国出口的重大推动因素。相反，美国进口对汇率变动的敏感度就不那么高，主要随内需的变动而变化。

若其他条件不变，美元近期走强可能会令2013年实际GDP增速因出口表现较差而下降约0..2个百分点。美元兑日元走强通过两国双边贸易而对GDP产生的直接影响可能更是要转基因在农业上的应用小得多。

以贸易加权平均汇率计算，2012年四季度初以来美元已升值约4%。由此引发了对美元走强可能令出口增速承压的担忧（图表1，左图）。例如，伯南克主席今天在参议院银行委员会发表Humphrey-Hawkins证词时被问及“汇率战争”问题，即在全球宽松货币政策背景下以提高竞争力为目的的货币贬值问题。在投资者对新一届日本政府将放松货币政策预期推动下的近期美元兑日元走势使得这一问题再次成为焦点。我们将在本篇日评中回顾近期美元的走强，并就这一走势对2013年美国实际GDP增速的潜在影响作出预测。