行业上周共发行58款信托产品成立规模约519

用益集合产品周评（2014.06..06.15）

一、 发行及成立情况： 发行、成立市场数量及规模均回暖

表1：本周集合信托产品发行、成立情况

数据来源：用益信托工作室

图1：近半年信托产品周成立走势图

数据来源：用益信托工作室

据用益信托工作室不完全统计，本周共26家信托公司参与成立了58款产品，成立规模约为51.95亿元。较上周相比，本周参与公司数量增加，产品成立数量亦回升至58款，融资规模较上周相比上涨明显，环比涨幅达25.76%，产品平均规模由上周的0.90亿元下降至0.89亿元。本周融资规模扭转上周下滑趋势，市场紧张情绪有所缓解，一方面，临近年中考核，市场上资金面有所偏紧，而融资方对资金的需求较大，从而加大借助信托融资力度；另一方面，基于对信托产品风险的担忧，部分信托计划募资时间有所延长，使得本周信托计划成立集中度增加。从近几周的融资规模走势来看，信托市场的融资力度并未完全缓解，各方对未来信托市场的发展依旧保持谨慎。

从统计数据来看，本周由百瑞信托成立的 “百瑞宝盈375号集合资金信托计划”融资规模达8.6亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为其他投资，投向其他领域；融资规模最小的为云南信托成立的“融资宝集合资金信托计划第53期信托单元”，融资规模仅仅只有300万元。截至本周末，6月共成立产品141款，募集资金147.41亿元，较上月同期相比减少。

图2：近半年信托产品周发行走势图

数据来源：用益信托工作室

据用益信托工作室不完全统计，本周共22家信托公司参与发行了64款集合信托产品，发行规模约87.88亿元。机构参与数量较上周减少1家，机构参与度为32.35%，市场参与度略有回落。较前几周相比，本周发行市场扭转前几周下滑趋势，发行数量及规模均大幅提升。其中产品发行数量较上周增加23款，环比涨幅达56.10%；产品发行规模较上周增加39.58亿元，发行规模环比涨幅达81.95%。从本月开始，信托计划将陆续迎来兑付期，受国内逐渐恶化的宏观经济环境的影响，融资方的对资金的需求热度不减，加大了信托的融资规模，从而造成本周信托计划发行数量及规模的提升。

从统计数据来看，本周发行规模最大的为5.5亿元，由发行的“嘉隆光电信托贷款集合资金信托计划”，投向工商企业领域的贷款类产品；而本周发行规模最小的为紫金信托发行的“金陵3号集合资金信托计划”，发行规模仅为382万元，是投向其他领域的其他投资类产品。截至到本周末，6月份共发行产品124款，发行规模约为148.74亿元。

二、期限及收益分析： 期限与收益出现倒挂

表2：本周集合信托产品期限、收益情况

数据来源：用益信托工作室

据用益信托工作室不完全统计，本周成立的集合信托产品中，固定收益类产品平均期限为1.87年，较上周延迟0.42年。除开放型产品外，本周公布期限的固定收益类产品中，2年及以上中长期产品一共有15款，而1年及以下的产品有13款，期限分布较为平均。

从统计数据来看，本周固定期限产品平均期限最长的为20年，为建信信托成立的“恒鑫安泰债券投资集合资金信托计划第11期投资组合”，期限类型均为单一；而平均期限最短的为0.25年，由中航信托成立的“天驰4号集合资金信托计划”及云南信托成立的“套利通1号证券投资集合资金信托计划第58期信托单元”。

本周成立产品预期收益为9.15%，较上周的9.37%等BOSS去打美女后再回头打BOSS（BOSS攻击你就往后退一步让他继续打小倩）。千万别小看那个美女减少0.22个百分点，收益小幅回落。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为.5年期限产品，预期收益为9.88%；其次2年及以期限期产品平均收益为9.44%，较上周的10.35%减少0.91个百分点；1.年期限产品平均收益为9.36%，较上周的10.03%减少0.67个百分点，而1年及以下期限产品收益为8.43%，与上周持平。

从统计数据来看，本周预期平均收益最高为10.7%，是由四川信托成立的“正荣平潭项目集合资金信托计划第5期”，资金运用方式为组合运用，投向房地产领域；而预期平均收益最低的为6.00%，由中航信托成立的“天驰4号集合资金信托计划”，资金运用方式为贷款，投向其他领域。

从近几周信托产品的预期收益走势来看（如图3），整个预期平均年化收益率变化幅度较大，呈几何波浪变化趋势；而对均期限而言，变化幅度趋于平稳，大致在1.5年期限徘徊。在信托业外部宏观经济发展环境不确定，利率市场化及“泛资管”激烈竞争下，预计后期收益变化幅度依旧较大，期限平稳。本周收益与期限再次出现倒挂现象，只是期限延迟，而平均收益略有下滑。

图3：信托产品近半年平均预期收益走势图

数据来源：用益信托工作

图4：各档期信托产品近半年预期收益走势图

数据来源：用益信托工作室

三、资金运用方式：证券投资类产品规模占比提升明显

表3：本周集合信托产品资金运用方式分布情况 单位：万，年；%

数据来源：用益信托工作室

图5：成立产品资金运用方式构成图之产品数量

数据来源：用益信托工作室

图6：成立产品资金运用方式构成图之资金规模

数据来源：用益信托工作室

从上图中显示，本周成立的58款产品中，资金运用方式在产品数量表现上，主要集中在贷款、证券投资、权益投资及其他投资上；而在融资规模上，则以贷款、证券投资、权益投资、组合运用及其他投资为主。本周融资规模最大是其他投资类产品，共成立8款产品，募集资金14.16亿元，占比27.26%；贷款作为信托公司的传统投资方式，一直以来处于举足轻重的地位，本周共成立13款产品，共募集资金11.45亿元，占比为22.04%；证券投资类产品共成立18款产品，共募集资金11.45亿元，占总规模的22.04%；权益投资类产品共成立12款，募集资金10.65亿元，占总规模的20.50%；组合运用类产品共成立5款，募集资金3.36亿元，占总规模的6.47%；而股权投资类产品本周共成立2款产品，共募集资金0.88亿元，占总规模的1.69%；

本周除权益投资、股权投资类规模变化较大外，证券投资类亦变化明显，最近，“99号文”提出了信托业转型方向之一，“积极发展资产管理等收费型业务,鼓励开展信贷资产证券化等业务,提高资产证券化业务的附加值”，这对促进实体经济是利好。

四、投资领域： 金融领域规模占比变化明显

表4：本周集合信托产得到周光荣号后主动发短信称品投资领域分布情况 单位：万，年，%

数据来源：用益信托工作室

图7：成立产品资金投向分布图之产品数量

数据来源：用益信托工作室

图8：成立产品资金投向分布图之资金规模

数据来源：用益信托工作室

从上图中可以看出，本周成立的集合信托产品中，金融领域融资变化幅度明显，成立的20款产品共募集资金12.81亿元，占总成立规模的24.65%，规模占比居次席；而在上周居首席的房地产类领域，本周只成立9款产品，统计到的融资规模下降，规模仅为4.03亿元，占总规模的7.77%；另外，基础产业领域融资规模占比亦有所回落，共成立10款产品募集资金8.54亿元，占总规模的16.44%；工商企业领域规模及占比有所回升，共成立8款产品募集资金12.92亿元，占总规模的24.87%；其他投资领域融资规模及占比继续上升，共成立11款产品募集资金13.65亿元，占总规模的26.28%。房地产融资规模占比的下滑，表明各方对地产行业未来发展持谨慎态度。

五、清算情况

表5：本周清算产品情况

数据来源：用益信托工作室

据用益信托工作室对市场公开信息的不完全统计，本周共有3家信托公司参与清算了5款产品。其中华信信托发行的“恒盈理财二年期（36期）集合资金信托计划”投资领域基础产业、“惠盈理财一年期（44期）集合资金信托”投资领域工商企业、“成都极地海洋世界项目集合资金信托计划”投资领域房地产、四川信托发行的“新农村基础设施及配套项目集合资金信托计划（第二期）”投资领域基础产业，此四款产品均为到期终止。而建信信托发行的“融通宝1号集合资金信托计划第6期”、投资领域其他，此款产品均为提前终止。

六、一周信托市场点评

1、兖州城投疾行信托融资路 待偿信托产品超25亿元

五矿信托5月21日公告称，“兖州惠民信托贷款集合资金信托计划”第五期的资金募集已经完成，实际募集金额6430万元。自今年1月28日至今，该信托计划已经成功发行4期，分别募集资金9720万元、6320万元、4820万元和2400万元。加上本期信托，兖州惠民城建已经实现融资2.9690亿元。

--- 据《经济导报》 报道

点评：兖州惠民城建依然颇受信托公司欢迎，背后的原因：一方面是土地，旗下有大量的土地；另一个是政府的隐性担保，各信托公司都明白，城投公司有地方政府的支持。由于目前地方债务平台管理比较混乱，地方债的规模也不透明，其中蕴藏的风险是很大的，市场应该对此类平台提高警惕。

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