行业国联证券股市暖监管严

国联证券：股市暖 监管严 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我们的观点本周市场公布了2017年12月多项经济数据：受食品价格波动影响，12月CPI同比1.8%，基本符合预期，也进一步加深了市场对于2018年通胀走高的预期。外贸整体表现向好，全年实现进口和出口的正增长，内需强劲叠加大宗涨价利好进口端，国际经济复苏态势对出口形成良好支撑，2018年我们更为看好出口端的持续改善；12月M2增速大幅走低，社融规模更是同比环比均出现回落，金融监管带来的影响正逐步显现。

尽管如此，我们对于2018年经济仍相对乐观，这也给A股带来了较好的基本面支撑。另外从市场情绪面上来看，沪指创下11连阳，日成交量回升至5,000亿元左右的水平。综合来看，我们对于短期市场走势偏乐观。行业配置上，我们认为可以关注以下几条主线：（1）经济复苏企稳，利好包括银行、保险、券商在内的大金融板块。（2）通胀预期下的行业配置策略，如价格上涨的基本金属、抗通胀属性的家电商贸等；（3）维持高景气度、且国家进口替代战略布局的电子半导体行业；主题方面，建议关注大金融、国企改革等。

市场表现回顾22018年第二个交易周A股继续上演五连阳：上证综指和深证成指分别上涨1.10%和1.05%，沪深300上涨2.08%，中小板和创业板则略逊一筹，分别上涨0.1基于上述四大原因6%和下跌0.84%。申万一级行业涨跌各半，家用电器和食品饮料分别上涨6.15%和5.02%，房地产、银行和非银金融涨幅超过2%，而机械设备、建筑材料等跌幅居前。

本周市场走势风格特性偏向大盘，大盘指数上涨2.45%，同期中盘和小盘指数分别下跌0.35%和0.70%。从估值来看，低PE和高PB指数表现略好。

从行业风格来看，金融和消费指数分别上涨2.51%右脚踝外缘轻微裂伤和2.60%，而周期和稳定指数分别下跌0.63%和0.83%，与行业的涨幅排名一致。

风险提示宏观经济下行风险；市场大幅波动风险。