行业汽车豪华车市场价格下降对B级车市场影响有

汽车：豪华车市场价格下降对B级车市场影响有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2012年国内豪华车市场终端价格经历两轮价格跳水，部分投资担心这种起源于豪车市场价格大幅跳水的行为，会延伸到国内B级车市场，从而会影响相关上市公司业绩，对此我们发表华泰联合汽车组的观点豪华车市场终端价格主要受经销商库存、车型换代、同类车型竞争三大因素影响，2012年以来，豪华车厂家将其在欧美地区的过剩产能加速向中国市场转移，使进价格再度飙涨。统计数据显示口供给面快速增加，经销商库存压力大，降价促销成为快速回笼资金的重要手段。国内奥迪A6、宝马 开始换代，老款产品出现降价清库为新款让出市场空间，带动同类竞争车型降价跟进。后一种降价行为是短期和暂时的，前一种行为目前来看仍处在经销商与进口车商之间博弈中；对B级车销量及竞争格局影响分析：一、豪华车市场竞争更多是豪华品牌之间的竞争，豪华品牌用户与B级车的用户群体有一定差异性，降价之后的豪华车最低配置价格与B级车最高配价格之间仍有2- 万元价格差距，只有对品牌敏感度极高的人群才会转向豪华品牌，这部分人群是少数；二、从国内销量最大的低端豪华车型奥迪A4、宝马 和奔驰C年总销量规模在万辆，而B级车年销量规模万之间，规模级别差别较大，不会改变B级车的竞争格局；从今年B级车整体市场价格走势来看，B级车价格呈小幅下降趋势，但这种下降趋势更多是B级车内部竞争的结果，而不是豪华车价格下移挤压的结果。国内汽车市场价格逐步下降的走势从最初的低端市场慢慢向高端市场延伸，这种低价赔偿的策略反而能稳定双方的价格趋势应该依然会延续，一是国内中高端车价格与国外相比依然偏高，二是单车的利润率看依然有下降的空间。但由于B级市场规模的扩大，这种价格的下降并没有削减B级车的盈利能力。国内乘用车消费升级趋势以及乘用车仍处在较快增长阶段，使我们认为即使B级车内部竞争导致价格下降，但由于规模效应带来的成本下降，使B级车单车盈利能力仍能维持在相对较高水平。

风险提示：宏观经济下滑超预期