煤炭石油焦煤持续补库荐股DG

煤炭石油：焦煤持续补库 荐 股 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

核心投资策略：焦煤持续补库，动煤旺季支撑，交易性行情为主焦煤持续补库，焦炭价格开始回调。本周焦煤市场持续向好。山东、河北、山西等地主流煤企焦煤迎来2018年的首轮价格拉涨，其中山东能源集团气精煤价格涨 0元/吨，主焦煤肥煤涨50元/吨；河北开滦集团唐山地区市场户价格涨50元/吨。另外山西焦煤集团市场煤价格涨元/吨不等。其他地区焦煤价格多稳定为主。本周焦化厂焦煤库存8 万吨，周升 6.4万吨，平均可用天数18.01天，但焦炭价格逐步回落，现部分钢厂、焦化厂补库基本充足，大中型钢厂焦炭库存平均可用天数为10.5天，周降0.5天，钢厂方面逐步放缓采购，同时近期受成材端价格持续下调压力，也逐步压低焦炭价格以保利润，5日日照钢铁焦炭采购价下调50元/吨，鉴于产业链价格传导机制和时滞逻辑，焦炭价格逐步处顶后，后期焦煤市场也逐步有望走稳。

动煤仍受旺季和交通受阻支撑。动力煤整体仍呈现稳步上行走势。

内蒙古鄂尔多斯地区个别煤矿粉煤价格小幅上涨元/吨，陕西榆林地区沫煤销售依然向好，煤矿库存偏低价格上调元/吨不等，近期主产地晋陕蒙等地年前检修的煤矿陆续恢复生产，当前推涨动煤现货价格因素主要源于旺季需求叠加天气受阻。受近期雨雪天气影响，主产地多条高速道路被封，港口也有封航情况，煤炭运输受阻，短期之内或将对煤价有一定支撑，1月5日最新环渤海动力煤价格指数578元/吨，。

6大电企日均耗煤74.54万吨，天气逐步转冷，电企日耗短期易上难下。

秦皇岛港库存本周末收6 7万吨，周降1 万吨。下游六大发电集团库存本周末收10 5. 4万吨，周升12.04万吨，库存可用天数14天。

另一方面又促使地方政府和民间企业利用外资。典型的事例是地方政府利用外资进行基础设施建设而不能通过发行市政债券从国内筹资。金融体系的低效率和中介不足很重要的原因是筹资者信用基础薄弱当前的煤炭行情逻辑短期仍为交易结构性行情，短期主要受环保限产引导焦煤钢产业链补库结构和生产方式的节奏变化，18年在此逻辑下仍有机会，动煤股主要仍受旺季支撑逻辑，但中期逻辑在发改委强力稳定限价的逻辑下难有持续性，价格预计回到5 元/吨仅是时间问题，18年煤炭股投资逻辑一是焦煤钢产业链仍将维持高利润的波动 易行情，第二是投资机会逐步转向主题机会供给侧改革逐步向纵深深化，行业整合将是未来主要操手，尤其以山西地区煤炭行业整合机会，推荐布局焦煤西山煤电，动力煤陕西煤业，中国神华。

风险提示：产能快速投放，发改委限价