钢铁继续维持行业谨慎观望观点荐股覆盖

钢铁：继续维持行业谨慎观望观点 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点钢铁供需面边际逐渐趋弱趋势得到印证。上周厂库+社库合计减量75.8万吨，库存降幅环比第二周下降。Mysteel统计247家钢厂高炉产能利用率79.12%，环比增1. %。Mysteel统计5 家独立电弧炉厂产能利用率上周再度提升2. 个百分点至65.76%，已超2017年峰值。后续在钢厂利润高位和邯郸等地高炉逐渐复产下，预计供给仍将边际增加。需求端，受季节性因素的影响，南方梅雨季节的范围持续扩大，预计钢材的下游需求仍将季节性趋弱。

焦炭价格大涨，对钢材利润形成不小压力。原料方面，本周徐州焦企全部停产，江苏经信委发出《焦化行业产业结构调整工作目标》征求意见稿，提出沿江地区和环太湖地区的独立焦化企业全部关停等意见。此外，陕西关中地区对焦化企业也开始实施20%的 月限产计划。受此影响，本周焦炭期现货价格大涨，而钢材价格在供需边际趋弱下程震荡格局。若焦化环保限产政策持续趋严，焦炭价格预计仍有上行空间。

宏观需求悲观预期预计仍难较大幅度修复。周五4月份社融数据、M1和M2等数据同比增速下降环比趋缓，但增速仍在下行，基本符合市场预期，叠加贸易战影响，我们预计宏观悲观的市场情绪短期内仍然很难大幅修复。

我们行业观点继续谨慎观望，维持钢价震荡趋弱判断。超跌后关注低估值标的南钢股份、华菱钢铁、柳钢股份。

上周复盘股价表现：上周钢铁行业指数涨幅0.22%，排名第26位，沪深 00指数涨幅2.60%，行业跑输2. 8个百分点。年初至今申万钢铁行业指数下跌6.50%，沪深 00指数下跌 .92%，行业跑输2.58个百分点。

钢价表现：截至5月11日螺纹钢、热卷全国均价分别为41 9元、4192元，螺纹钢周跌1. 6%、热卷周跌0.29%。

库存变化：本周各品种厂库社库合计变动-75.82万吨，其中螺纹/热轧社会库存变动分别为-55.27/-7.49万吨，钢厂库存变动分别为1.2/-0.9万吨。

特别是金正恩执政以来 生产情况：国内高炉开工率69.89%，较前一周上0.97个百分点、唐山高炉开工率/产能利用率分别为72.56%/77.92%，周环比+2.59/+2.08个百分点。

利润测算：16 家大型钢企盈利面为84.66%，周环比持平。模型测算螺纹钢单吨毛利1276元，周跌45元，热卷单吨毛利1142元，周跌95元/吨。