钢铁周期轮动四面开花荐5股

钢铁：周期轮动四面开花 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：本周上证综合指数上涨5.04%，钢铁板块上涨5.94%。最近黑色链条铁矿石表现亮眼，铁矿价格强劲主要是今年钢厂环保限制措施执行放松，产量大幅增长，对铁矿需求起到重要的支撑作用。在此情况下，供给端一旦出现变化，价格弹性极大。由于铁矿业长期资本开支下降，一方面会导致2019年之后铁矿新增产能大幅下降，另一方面对现有产能而言，资本开支的萎缩会导致产能的容错率下降，具体表现矿难的概率提升，今年巴西矿难等一系列事件可以说既有偶然性也有必然性。这种情况不仅在矿业，可能在今年很多行业都会看到，2015年年底开始的经济扩张周期并没有过渡到工业企业的资本开支周期，企业对产能扩建和维护依然不足，因此今年需求端并不需要很高增速，企业盈利也可维持较高水平。而今年的需求端走向符合我们年度策略《进退之间》判断，由于利率偏低，地产销售虽有小幅负增长，但仍处于天量状态。配合库存偏低，投资仍比如油质、水酸碱度（PH值）、温度等可维持5%以上韧性。叠加基建回暖，2019年需求无需过度担忧。而节后统计的钢铁产量库存情况，显示实际需求依然非常强劲。即使钢产量增速如此高的情况下，钢价仍可维持较高水平。对于板块股票而言，供给侧改革逐步退出，准确来说更多可以认为是之前“高估”盈利水平向“周期正常”盈利回归，稳态后对估值提升有利，配合目前利率水平偏低，推荐周期板块优质个股如宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、*ST金岭等；国内钢价：本周钢价上涨。受热带气旋导致澳洲铁矿石减产及巴西矿难事件持续发酵影响，周内黑色系期货整体大涨，现货成交及价格也随之上行，全国建材周平均成交量突破2 万吨，创2015年至今新高。虽然4月开始高炉复产增多，全国及唐山高炉产能利用率分别较上周继续抬升1. 和4.1 个百分点至76.07%和70.98%，预计后期供给端仍有提升空间，但当前下游需求释放更显强劲，本周厂库社库开正是“风电三峡”的一个缩影。始重新处于加速去化状态，从而对钢价形成一定支撑。从本周供需双强及铁矿石减产的乐观情绪来看，短期钢价或继续维持震荡偏强格局；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存 2.8 万吨，较上周下降 .7万吨，热轧库存28.95万吨，周环比下降0.1万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量1512. 7万吨，周环比下降88.6 万吨。本周五大品种产量继续抬升21. 7万吨，而厂库和社库均处于加速去化中，实际下游需求表现较好。虽然周内库存去化幅度略低于去年农历同期，但这更多应归因于产量居高不下。短期而言，铁矿石减产的积极作用或大于高炉复产的负面影响，随着钢价继续震荡走强，预计目前库存去化速度或将保持；