高考加油金融继续关注龙头券商荐股魏家

金融：继续关注龙头券商 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周重点关注标的证券：中信证券、华泰证券；保险：中国平安投资策略：

证券2019年上市券商一月报已公布， 5家上市券商实现营业收入186.84亿元，净利润66.12亿元。上市券商1月业天津、甘肃、宁夏、内蒙古等地就进一步加强对新能源和清洁能源并发电绩表现分化严重，加上股权质押业务对券商利润的侵蚀，未来业绩不容乐观。目前，影响券商板块表现的，主要是政策预期。2018年底的中央经济工作会议，给资本市场的作用表述为“牵一发而动全身”，重要性空前提高。加上科创板及试点注册制的快速推进，2019年将是资本市场改革大年。近期，发布的包括并购重组和再融资政策放松、股指期货交易规则“松闸”，公募基金券商结算模式试点转为常规，证券公司作使消费者误认为冠以争议商标的商品与她有关。因此布兰妮认为为资本市场核心中介，将进入新的发展阶段。对于个股来说，依然建议关注中信证券、华泰证券等综合金融服务能力强，能充分抓住改革红利的券商。

保险近期市场行情持续回暖，保险板块作为金融权重的一部分随之抬升。业绩并非是本轮保险板块反弹的主要推手，市场风险偏好回升叠加保险板块低估值具有较高安全边际，估值中枢上移，资金加速配置保险板块是本轮反弹的核心逻辑。目前来看，市场最关注的无非以下两点：第一、新单增速何时迎来行业重大拐点。根据目前掌握的情况以及各大保险公司管理层的表态，未来抢开门红的想象会逐渐弱化，全年新单销售有望平滑发展，因此今年的一季度开门红同比增速应该依旧不理想；但投资者应该重点关注新单价值率的改善以及对内含价值的贡献。第二、长端利率下行对利润表的冲击，投资收益仍将承压。不过，市场逐步回暖，2019年权益类投资大概率会好于2018年，对冲部分固收类产品收益率下滑的情况。公司方面，建议重点关注大资金集中配置、市场份额稳步提升的行业龙头中国平安。

多元金融受政策去通道、降杠杆等因素的影响，2018年信托资产规模出现下降，通道类业务压缩，寻找新的转型方向成为信托公司的共识，业绩普遍承压，61家信托公司合计实现营业收入1004.52亿元，同比下降6.5%，合计净利润567.4 亿元，同比下降5.7%。受资产规模下降及二级市场调整影响，共 8家信托公司业绩下滑，行业进一步分化。资管新规及理财子公司入场改变行业竞争格局，生存环境更加激烈，但政策边际略有放松，对业绩的压力有一定缓释作用，经历过至暗时刻后，信托公司业绩有望缓慢修复。科创板制度建设加速，各级监管层全力推进科创板及注册制，政策推进力度超预期，多层次资本市场体系不断完善，对于创投机构完善资金退出渠道，加快收益兑现节奏，改善业绩意义重大。

风险提示：二级市场整体大幅下滑，从严监管超出预期。