行业化工下游需求呈现差异化引领子板块走势分化

化工：下游需求呈现差异化 引领子板块走势分化 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业运行趋势基本面支撑国际粮食价格如期逆市上行，农化需求再度明确向上；化纤价格尚未止住跌势；两碱仍低迷；甲醇及下游醋酸、二甲醚价格下行。油价盘整略跌，石化产品价格整体平稳，丙烯下游产品中，丙烯酸及酯价格上行而环氧丙烷跌价。

上周行情回顾上周国信基础化工和石化指数分别下跌1.22和上涨0.18%，跑输沪深 00指数0.1和跑赢1. 个百分点。农化需求持续转暖，磷矿石、钾肥如期逆市上涨，复合肥略有上行；氟化工价格底部反弹，板块再度大涨；民爆板块仍保持上涨势头；纯碱、染料板块补涨。

近期投资观点1、 月下旬化工子行业需求将分化，“两会”结束背景下，化工子板块相应呈现分化走势。2、继续看好民爆板块：压抑需求两会后将释放；西部企业业绩确定，估值不高，推荐久联发展，关注雅化集团；关注江南化工、南岭民爆并购重组进展。 、农化板块延续稳步向上：国际农产品价格强势上行，国内旺季将至，国内外农化需求稳步向上；看好资源类的盐湖股份、冠农股份、兴发集团、云天化；关注煤头尿素股（华鲁恒升、湖北宜化、鲁西化工）旺季走势上行；农药板块中，关注业绩确定、估值相对低、成长空间大的华邦制药。

上周化工产品价格涨跌幅排行榜上周涨幅超过2%：聚乙烯LLDPE .9%，丙烯酸异辛酯 .16%，煤焦油2.89%，BOPP2.78%，聚丙烯2.7%，PA662.58%，丙烯酸丁酯2.16%。

上周跌幅超过2%：环氧氯丙烷-2.14%，棉浆粕-2.2%，涤纶FDY-2.24%，丁苯橡胶-2从而让其品质得到提升；而《侠魂》的装备系统中.42%，涤纶POY-2.54%，苯酐-2.56真实刺激。2012年最火爆的战争史诗武侠巨作《大唐2》%，己内酰胺-2.58%，醋酸乙烯-2.74%，正丁醇-2.86%，粘胶短纤- .01%，聚酯切片- .26%，PX- . %，甲醇- .57%，聚醚软泡-4.2%，PTA-4.4%，醋酸-6.45%，乙二醇（化纤级）-8.41%。

MAP、钾肥提价再度验证化肥市场转暖明确国际粮食价格上周明显上行，创年内新高；国内化肥市场继续转暖。原料支撑复合肥全面提价；低迷的MAP也现涨价拐点；僵持的钾肥市场也转向活跃，港口、边贸氯化钾上行，罗钾硫酸钾价格如期滞后上调40元/吨；尿素价格稳中向上，氯化铵强势上涨；DAP价格稳定，成交好于预期；下游仍有谨慎心态，春耕集中施肥将彻底扫除市场阴霾。巴西引领国际钾肥需求好转，北美氯化钾库存结束上升而小幅回落。美国需求转旺，印度需求预期决定尿素转暖而磷肥疲软。

MEG、PTA加速下跌，涤纶产业链将延续跌势逼罐行为加剧导致短期供应压力加大，MEG领跌导致涤纶产业链价格重心明显下跌。PTA市场重心加速下滑，厂家开始降低负荷。聚酯产销不佳，减停产范围扩大，原料的加速下跌使得价格失去支撑，聚酯切片、涤纶短纤、涤纶长丝都将在短期延续跌势。

重点推荐公司简介久联发展（省内需求迎来发展机遇；投标遵义市新项目，再提增长预期，维持“推荐”评级）；雅化集团（持续整合现已布局川、新、蒙三大区域，地处西部将充分享受区域投资盛宴）。