行业民生证券四周期综合分析二季度GD增速回

民生证券：四周期综合分析 二季度GDp增速回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

未来经济走势预测的逻辑：四周期叠加存货短周期、金融中短周期、需求中周期和供给长周期，四周期叠加共振，构成经济增长的波动。

存货短周期：二季度下行根据库存周期变化规律，一季度末产成品库存处于高位，二季度将是一个去库存过程。

金融中短周期：信贷紧缩制约股市与房地产市场二季度，通胀压力仍然较大，货币信贷比较紧张，对实体经济制约较强；受调控影响，房地产市场成交将较低迷；股市将有上涨，对经济增长具有正向作用。金融中短周期对经绝大部分都是面向个人的软件济增长的综合作用为负。

需求中周期：消费需求难有起色汽车销售和商品房销售增速放缓将继续影响二季度消费，受人民币较快升值和成本上升等因素影响出口实际增速将继续回落。非房地产投资增速也将受调控影响继续回每个成名侠客都有成名绝技落，三大需求实际增速都将下行。

供给长周期：劳动力、土地、资源和资本成本都在上升目前的劳动力、土地、资源和资本成本都不支持经济高增长、低通胀，通胀压力高企，货币信贷调控紧缩，二季度经济增速较一季度有所回落。

四周期综合分析：经济平稳增长，二季度GDP增长9.4％综合分析四周期运行，今年二季度经济将比一季度有所回落，GDP同比增长9.4％。