行业长城证券静待市场风格的微妙变化

长城证券：静待市场风格的微妙变化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场观点：筑底修复阶段，静待价值表现近期国内政策层面释放偏积极信号，包括定向降准、政治局会议定调、资管新规略超预期等，一定程度缓解外部扰动加大的担忧。我们认为市场短期调整之后有望进入筑底修复阶段，结构性行情仍是主基调，近期建议关注中美谈判结果及MSCI对资金入市的影响。

资管新规平稳落地：资管新规正式稿整体思想和方向没有太大变化，部分条款略好于市场预期，特别是过渡期有所延长，留给执行层面更大空间，市场前期担忧有所缓解。

贸易战静观中美会晤结果：中兴事件引发贸易战升级，市场负面情绪逐渐消化之中，美国代表团将于周四和周五与中国进行贸易对话，贸易战相关演绎值得关注。

关注外资流向变化：近期北上资金持续流入，关注正式纳入MS法宫随后宣读了判决书CI带来的资金流入及对市场结构的影响。

经济和盈利维持韧性：政治局会议提出扩大内需，叠加一季度数据平稳及近期中微观数据表现较好，经济预期有所修复。一季报盈利整体保持韧性，行业分化格局仍然存在。

紧信用有所缓解，流动性预期改善：央行降准使得金融监管政策进一步收紧的概率下降，信用持续紧缩的担忧有所释缓，货币环境在二季度有望成为股市积极因素。

行业配置层面：政策基调使得市场风格发生微妙变化，维持今年风格偏向成长的判断，但近期周期价值板块的配置价值有所提升。

成长股建议聚黄恺杰首次公开亮相焦优质“新蓝筹”：创业板一季报较好，但中报仍面临商誉减值风险，看好一级行业的军工、新能源，此外关注贸易战背景下国产代的投资机会。

周期股短期或存预期差修复机会：周期板块大的机会或已结束，但悲观预期逐渐消化后可能有所反弹。建议关注钢铁、房地产、原油产业链等投资机会。

金融消费等价值板块有望迎来修复窗口：金融开放步伐加快叠加MSCI的资金流入利好价值蓝筹表现，前期金融消费板块经历一波调整，部分优质价值龙头的估值从国际视角看并不太贵，可能逐渐迎来相对较好的配置时点。