行业金融股票质押制度持续松绑荐8股

金融：股票质押制度持续松绑 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周行业热点1月18日，上交所发布了《关于股票质押式回购交易相关事项的通知》1月20日，证监会发布了《公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引》最新观点交易所进一步松绑股票质押制度，化解存量业务风险。新规定一方面优化违约合约展期安排，延期后累计的回购期限可以超过 年；另一方迄今所采取的防疫措施迅速及时面明确增量业务融入资金全部用于偿还违约合约债务的，可不适用现行股票质押新规中质押比例和融出方等条款的限制。监管层持续为纾解质押风险提供政策支持，引导违约融入方以展期和新增交易的方式缓解流动性压力，鼓励其主动化解质押风险。公募基金投资信用衍生品放开，在丰富公募基金风险对冲工具的同时，有望提升衍生品市场活跃度，为拥有一级交易商资格的头部券商带来衍生品业务增量空间。利好政策密集出台，市场环境预计改善，成交活跃度有望提升，推动券商整体业绩改善和估值修复。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变，我们持续看好龙头券商配置机会。个股方面，持续推荐中信证券（6000 ）、华泰证券（）、国泰君安（）和海通证券（6008 ）。

上市险企但进球率只有每场0.84球保费收入平稳增长。四大上市险企月累计实现保费收入合计16,975.7 亿元，同比增长12.78%；12月单月实现保费收入合计1060.92亿元，同比增长14.87%。保费端，险企积极部署2019年开门红销售，保障类产品在开门红销售中的重要性提升，开门红销售或承压。2019年预计保险产品销售节奏会有所改变，淡化季节因素。投资端，长债收益率下行对投资端收益有所压制，货币政策宽松加码释放流动性，利率下行预期提升。同时2019年美国加息预期放缓，国内长债利率下行约束减弱，释放下行空间，需持续关注长债收益率曲线变化。当前板块P/EV在0.7倍到1.1倍之间，估值不贵，性价比较高，建议关注板块长期配置价值。个股方面，推荐顺序为：中国平安（601 ）、中国太保（）、新华保险（601 ）、中国人寿（）。