造纸印刷包装寻找轻工反弹急先锋荐股位置

造纸印刷包装：寻找轻工反弹急先锋 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点综述：上周周报《紧握核心拼杀市场份额。作为奥运前的 热身 资产，静待黎明到来》中市场悲观情绪释放已经充分在本周得到验证。本周大盘市场情绪回暖，终结周线七连阴，轻工版块上涨 .08%。美国当局于当地时间7月10日列出对中国2000亿美元商品征收10%关税清单，其中涉及家居和造纸版块，对此我们认为不必过于悲观：1）本次关税征收仍需经过8月下旬听证会才可能生效，叠加美国中期选举博弈，结果仍存在不确定性；2）2000亿美元关税并非首次提出，中美贸易摩擦也并非一朝一夕，市场在前期对于贸易摩擦已有很大程度上消化且已经表现出一定程度的承受能力，从大盘7月11日收出长影线及7月12日大幅度反弹中可见一斑； ）轻工版块海外业务尤其是对美业务占比较小，因此2000亿美元关税清单即使最终落地影响也完全可控。综合来看，当下时点机会远大于风险。

家居板块：贸易摩擦背景下短期关注内销市场的需求释放及其对应优势标的，中长期建议布局行业格局好，以及商业模式符合长期趋势的标的。

中长期看好家居新零售，未来 年轻工行业的投资机会。家居新零售的核心是一站式、定制化、多品类，随着品类增多，服务属性和零售属性增强。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配，以及同样具备定制家居新零售属性的欧派家居。建议关注家居零售卖场龙头美凯龙：委管业务放量（商场新开80家）叠加自营商场稳健发展，主业有望持续高增长。

精装房政策稳步推进，地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高，客户结构好的帝欧家居，建议关工地现场的挖掘机并未上锁注大亚圣象。欧神诺：公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作，以上几大龙头房企近几年销售规模大幅增长，公司有望持续受益。另外，帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大，且依然处于发展早期，帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后，资本+产业+客户+营销络协同推动双方强者恒强。大亚圣象：

大客户战略有序推进，以万科为核心的战略合作房地产公司数量达到60家，2017年工程类地板销量同比增长40%，市占率进一步提升，龙头地位稳固。

造纸板块：关税清单虽涉及纸和纸制品等，但影响范围和程度预计较小，相反旺季渐近叠加中报预告窗口期使得造纸版块更具配置价值。短期建议关注外废配额收紧过程中带来的大厂红利及业绩预增标的，长期仍然推荐具备资源禀赋优势的木浆系龙头。