家用电器弹性品种关注华意压缩荐股

使用软件为PCMark Vantage 家用电器：弹性品种关注华意压缩 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数下跌0.2%，沪深 00指数下跌1.1%，家电板块走势强于市场平均。重点公司中，三花股份（9.5%）、日出东方（8.7%）、老板电器（6. %）领涨，乐金健康（- .4%）、浙江美大（- . %）、青岛海尔（-2.8%）领跌。

奥维云周度数据：本周家电终端需求疲软。本周家电销量下滑幅度巨大，白电中冰箱下跌幅度达 1.9%，空调、洗衣机也呈现较大幅度下跌。具体分品类看，冰箱零售量8.5万台，同比下跌 1.9%，零售额2.5亿元，同比下跌26.1%；洗衣机零售量10.7万台，同比下跌12.2%，零售额2.2亿元，同比下跌14.5%；空调零售量14.7万台，同比下跌28.7%，零售额5.7亿元，同比下跌22.1%。冰箱均价 002元，同比上涨8.5%；洗衣机均价同比下跌2.6%至2074元，空调均价同比上涨9.2%至 880元。

本周黑电线上线下冷热不均。线下市场销量1 .5万台，同比下跌17%；销额4.29亿元，同比下跌25%。线上市场销量17.7万台，同比上涨69%，销额4.86亿元，同比上涨68%。

关注年报和一季报披露季的投资机会。本周老板电器发布2015年年报，公司业绩增速符合我们的预期，2015年实现营业收入45.4 亿元，同比增长26.58%，归属于上市公司股东净利润8. 0亿元，同比增长44.58%，利润分配为10转5派6元，现金分红率高达 5%。本周稳健组合推荐小天鹅（000418）、老板电器（002508）、美的集团（000 ）。我们认为一、二线城市的火爆（公司一、二线收入占比60%）将直接拉动老板电器的业绩；电商渠道高速增长和渠道下沉为公司提供成长动力，拉升公司毛利率水平；同时公司切入净水器等具有广阔空间的新品类业务，将保持快速增长；小天鹅（000418）一季度终端继续保持高速增长，一季报业绩有望超预期，建议4月份重点超配。美的集团（000 ）盈利能力稳定上升，估值低、分红率高，产品结构优化改善，收购东芝白电进行国际化布局，随着空调库存的逐步消化，公司配置价值显现。本周弹性组合推荐华意压缩（000404），2015年年报显示公司业绩保持相对稳定，我们认为公司将受益于冰箱新能效标准的实施，变频和超高效压缩机比例将提升，业绩将持续增长，同时公司将进行双主业布局，外延预期强烈，看好公司未来发展。下周着重关注华意压缩（000404）2016年一季报和三花股份（002050）等公司年报的披露。