服装纺织纺织服装行业年大事回顾及覆盖

服装纺织：纺织服装行业2011年大事回顾及2012年展望 类别： 机构： 研究员：

其他车辆即使是夜间 [摘要]

一、全年利润增速减缓，行业总体跑赢大盘根据国家统计局有关数据显示，2011年前11个月纺织服装行业整体实现营业收入41400.68亿元，同比增长1 .78%；实现利润总额21 0.1 亿元，同比增长22.07%。虽然从数据上看，前11个月行业整体盈利状况仍保持稳步提升，但与年初超过4 %的利润增幅相比，盈利状况仍不容乐观。

而从纺织服装板块今年的运行情况看，截至12月26日，纺织服装行业下跌24.12%，位于申万一级行业跌幅后六位，其中纺织制造子行业下跌26.42%，服装家纺子行业下跌22.69%，同期沪深 00下跌25. 4%。纺织服装行业相对于沪深 00超额收益为1.22%，总体跑赢大盘，整体来说具有较好的防御性，充分体现了行业“牛市表现弱于大盘、熊市表现强于大盘”的特点。

二、外销形势和成本波动考验产业链应对能力回顾今年影响纺织服装行业运营的各种因素，我们认为，“欧债危机”、“棉价、劳动力成本”和“人民币升值”是影响行业整体经营状况的“关键词”。

1、棉价、劳动力成本上升削弱企业盈利能力2011年的国内棉价基本延续了去年剧烈波动的走势。去年末，受世界主要产棉国中国、巴基斯坦等棉花减产、下游纺织消费恢复性增长等因素影响，国内棉花价格在经历了11月的小幅回落之后迅速步入了新的上升通道。在投机商的炒作和企业强烈的补库存需求下，棉价于今年 月12日上冲到全年最高点 1000元/吨以上，而后，由于欧债危机愈演愈烈，棉价开始进入长达近半年的回落调整。其间，为稳定棉价、保护棉农利益，国家发改委、农业部等八部委曾于 月份制定并发布了《2011年度棉花临时收储预案》，规定2011年新棉交售期间（即2011年9月1日-2012年 月 1日），新疆等全国1 个棉花主产省区临时收储价为标准级皮棉到库价格每吨19800元，一旦市场价格低于该水平，国家将启动临时收储。事后证明，此项预案对棉价历经半年多下跌后的止跌企稳起到了决定性的作用。9月初，在棉价连续五天低于临时收储价后，中储棉总公司于9月8日启动棉花临时收储，截至12月1 日，临时收储累计成交吨，其中新疆累计成交吨，内地累计成交467700吨，新疆棉花收储量约占全国棉花收储总量的2/ ，表明棉花生产企业交储积极性较高。

同期，棉价也因收储的逐步展开而趋于稳定，三四季度价格基本维持在20000元一线震荡。

棉价的大起大落对生产企业的直接影响就是库存压力的大幅增加。以华芳纺织为例，公司因去年棉价高企时大量购进棉花，导致今年上半年棉价回落后面临巨大的“去库存”压力。半年报显示，公司存货高达7.01亿元，占流动资产的比重高达61.25%，其中原材料存货1.74亿元、库存商品5.22亿元。“高价库存、低价产品”的状况使企业利润空间被大幅压缩，综合毛利率出现下滑，并已经影响到了企业整体的盈利能力。从上半年的情况看，华芳纺织实现营业收入7.2亿元，同比下降21.0%；实现营业利润-4048万元，同比下降226.6%；归属于母公司所有者净利润-2881万元，同比下降204.6%。摊薄每股收益-0.09元。

另外，随着“80”后新一批产业工人的涌现，工人对薪酬以及工作环境要求的提高使得企业用工成本不断上升，企业招工困难和员工不稳定成为了纺织服装企业不敢接单的一个重要原因，加之能源价格不断上升，给企业安排生产、消化库存增添不少压力。有数据显示，今年纺织服装企业劳动力成本平均上升20%- 0%左右，而由于下游市场竞争激烈，终端产品提价仅有10%-20%，加之原材料价格的大幅波动，使得很多企业不能完全规避生产经营的风险，部分中小型企业亏损幅度有所增加，同时也出现了个别民营企业老板“跑路”的现象。