钢铁继续推荐钢铁龙头荐股物业

钢铁：继续推荐钢铁龙头 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

两组PMI环比均有所回升2014年12月中采钢铁行业PMI微幅回升至44.10，环比上升0.80%。

从分项指标来看，生产指数和产成品库存指数回升明显，新订单指数和原材料库存指数保持平稳，新出口订单下降。2014年12月河北钢铁行业PMI明显回升至48.20，环比上升6.1个百分点。2014年12月河北成品材价格指数在近7个月内首超原材料采购价指数。

新出口订单指数因含硼钢材出口退税取消而出现下降2014年12月经济数据持续疲软，“稳增长”压力再度加大，宏观政策进一步宽松仍可期，基建和高端装备制造业投资有望进一步增加，“一带一路”投资带动下，钢材出口有望再创新高，2015年钢铁下游需求改善空间值得期待。

供给方面，12月钢铁生产PMI回升至4 .60，处于历史相对低位。因矿价大幅下跌，钢厂成本较低，大部分钢厂仍能实现盈利，钢厂主动减产意愿不足。目前高炉检修率偏低，预计2015年1月份生产指数继续回升。

需求方面，2014年12月份新订单指数保持平稳；新出口订单指数为41.60%，环比下降7.9%，为近20个月以来的最低值，含硼钢材出口退税取消，对中国钢材出口造成一定负面影响，因此新出口订单指数出现下降。

维持行业“买入”评级，建议“超配”钢铁龙头环保政策加压、国企改革稳步推进，钢铁去产能进度有望进一步加快。

钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升，板块将维持1倍PB以上，并重新参考PE估值。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。

广发钢铁2015年01月份投资组合及比例：宝钢股份(40%)、鞍钢股份(20%)、河北钢铁(20%)、马钢股份(20%)。

蔬菜100 克 风险提示：房地产需求大幅下滑；钢材出口大幅下滑；环保淘汰落后产能效果不及预期；矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格。