高考加油华融证券数据再超预期回升大局已定魏家

华融证券：数据再超预期 回升大局已定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资大幅上升2013年月份，全国固定资产投资增速反弹至20.3%，比月上升0.2个百分点。制造业投资和基建投资增速地 展区由两万多根LED发光 麦秆 组成的动态图案效果十分震撼大幅反弹，房地产开发投资意外大幅回落，但我们认为可能是数据质量和基数原因所致。

投资总体看好。

消费增速回升2013年8月份，社会消费品零售总额18886亿元，同比名义增长13.4%。食品消费和一般消费品消费增速继续上升，但耐用消费品消费增速小幅回落。预期消费仍将维持上行趋势，但9、10月受季节性因素影响可能出现小幅回落学生每日参加活动时都要上交健康记录表。

工业增速年内新高8月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，增速创年内新高。

当月多数行业生产继续好转，绝大多数主要产品产量同比增速都在上升，发电量增速提升尤为明显。原油加工量和十种有色金属产量增速下滑，但可能是供给冲击所致而非需求不足。

宏观经济好转已成定局8月宏观数据总体好于预期，投资增速强力回升，消费增速稳健反弹创年内新高，出口速度继续好转。工业生产增速也创出年内新高。

我们认为，7、8月以来，三驾马车同步好转，经济形势显著改善。

三季度经济回升已成定局。且企业库存仍处于低位，在8月PPI环比转正后补库存周期有望启动，经济回暖有望延续。但我们也注意到，随着经济形势好转，政府再次淡化“稳增长”，聚焦“调结构”，且8月CPI环比增速较高，央行有可能小幅收紧流动性，避免通胀过高。

宏观政策的微调可能抑制经济上行动力，整体宏观经济仍维持温和回升、窄幅调整的态势。

我们上调三季度GDP同比增速至7.8%，上调全年增速至7.7%。