高考加油电气设备板块业绩短期承压荐11股魏家

电气设备：板块业绩短期承压 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从2018年三季报来看，电力设备与新能源行业总体业绩承压，但各细分板块分化趋势比较明显，其中锂电池材料、电池设备、低压电器板块表现相对较好。我们建议沿着政策边际改善明显、技术进步红利较大、盈利质量较高与确定性较强的思路，把握细分板块与龙头标的投资机会。

支撑评级的要点2018年前三季度全行业盈利略有下滑，第三季度下滑明显：2018年前三季度，全行业实现盈利594. 亿元，同比减少1. %；其中，新能源汽车板块盈利189.01亿元，同比减少5.70%；新能源发电行业盈利287.12亿元，同比减少1.67%；电力设备行业盈利118.21亿元，同比增长7.51%。

第三季度，全行业实现盈利197.68亿元，同比减少15. 4%；其中，新能源汽车行业盈利66.76亿元，同比减少15.07%；新能源发电行业盈利82.74亿元，同比减少25.79%；电力设备行业盈利46. 9亿元，同比增长12.57%。

整体盈利能力有所下降，新能源汽车板块降幅最大：2018年前三季度，全行业平均毛利率2 .62%，同比降低0.87个百分点，净利率7.92%，同比降低1.1 个百分点。新能源汽车板块由于补贴退坡导致产业链产品价格压力较大等原因，盈利能力下降最为明显，平均毛利率22.12%，同比降低1.29个百分点，平均净利率为6.64%，同比降低1.65个百分点；新能源发电板块行业盈利能力略有下降，平均毛利率2 . 0%，同比降低0.50个百分点，净利率8. 9%，同比降低0.85个百分点；电力设备板块平均毛利率28.67%，同比降低0.86个百分点，平均净利率为9.85%，同比降低0.52个百分点。第三季度，新能源汽车、新能源发电、电力设备板块平均毛利率同比分别降低0.95、提升0.09、降低0.47个百分点，净利率分别降低1.50、降低2.10、降低0.41个百分点。

板块经营现金流明显改善：2018年前三总比分获得赛点。第六局特鲁姆普依旧没有给对会季度，全行业经营现金流量由去年同期净流出92.86亿元转为净流入 1 .19亿元，经营现金流明显改善，主要是新能源汽车板块经营性现金由流出转为流入，及新能源发电板块经营现金流入大幅增长所致，前者由去年同期净流出80.91亿元转为净流入21 .7 亿元，后者净流入同比增长195.79%至157. 9亿元。

投资建议新能源乘用车“双积分”长效机制建立，下半年高端车型接力增长；全球电动化加速，行业需求有望持续高增长；短期建议关注国内补贴退坡进展，中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会；建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、新宙邦、天赐材料、新纶科技等。光伏政策底部确立，板块短期有望迎来估值修复行情，明年上半年盈利底部有望明确，之后或将再迎业绩修复行情；建议关注光伏制造龙头通威股以便在未来的市场形势中熨平风险。( 李宛霖)　　房地产公司借壳上市表　　借壳公司 壳公司 借壳是否成功　　北京新华联置地 S*ST圣方 是　　有限公司　　银亿控股 S*ST兰光 是　　金科集团 ST东源 是　　上海爱家投资控股 ST德棉 否　　有限公司　　金浦集团 *ST钛白 否　　国信集团 ST琼花 否　　广州广电地产 *ST吉药 否份、隆基股份，同时建议关注电站龙头正泰电器、林洋能源、阳光电源。国内风电需求年有望三年高增长，建议关注金风科技、天顺风能、日月股份、福能股份。电力设备方面建议关注特高压受益标的平高电气、许继电气、国电南瑞；建议持续关注工控、低压电器领域的优质标的汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器。

风险提示投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。