高考加油用益周评64魏家

一、发行概况：本周银信产品数量略增，发行规模减少

据用益工作室不完全统计，本周共有26家银行和12家信托公司参与发行了152款银信理财产品，发行数量与上周相比增加3款，增幅为2.01%。本周预计的发行规模为224.88亿元，比上周减少了23.82亿元，减幅为9.58%。从6月8日起，下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个。在近期市场资金面宽松的趋势下，银行和以往相比，发行理财产品的动力有所减弱。本周银信产品的发行数量有所增长，但发行规模却出现了一定的减少，从总体来看，本周银信产品的规模和数量和上周没有太多差别。从银信产品的预期收益方面看，本周银信产品的预期收益率达到4.58%，与上周的预期收益率相同。近期银行体系流动性显示出宽松的趋势，本周央行下调了存贷款基准利率，这些因素导致银行理财产品的收益率在今后一段时间内还将持续低迷。本周二个月期限的银信产品发行了36款，是发行数量最多的产品；其次是三个月期银信产品，发行了28款；一个月期限产品以25款的发行数量位居第三位。发行量最少的是半个月期产品，仅发行了6款。本周没有二年期以上产品的发行情况。

本周发行量前五的银行分别是：(,)18款，(,)18款，(,)15款，(,)13款，(,)和(,)均11款。

表1 本周银信合作理财产品发行情况

图1 近20周发行数量和发行规模走势图

二、期限和收益情况：银信产品多为一个月至半年期，预期收益持平

从本周银信产品的期限方面看，本周银信产品的依旧是集中在一个月至半年期。本周银信产品平均期限是114天，比上周减少了2天。本周银信产品的预期平均收益率与上周持平，但从近期整体情况看，银信产品的收益率仍处在下滑的趋势中。本周银信产品的平均收益率达到为4.58%。6月8日起，央行正式下调存贷款基准利率，这一时点比之前市场普遍预期的要稍早。不少银行在此前面对降息的预期时，已经调低了理财产品的收益率，而今后较长一段时间内，受到市场资金面宽松趋势的影响，银信合作产品的整体预期收益率还会呈现低迷的态势。本周平均收益率位居首位的是一年期银信产品。本周平均收益率最低的仍然是半个月期产品，为3.43%。

图2 近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图（单位：% ，天）

具体看本周各档期银信产品数量分布，发行数量最多的是二个月期产品，共有36款，占总数28.13%，比上周增加0.91个百分点。发行量第二的是三个月期限产品，共发行了28款，占比为21.88%。数量位居第三位的是一个月期的产品，发行了25款，占比为19.53%，比上周减少2.34个百分点。发行量最少的是半个月期产品，共发行了6款，占比为4.69%。本周的银信产品发行数量和上周相比有所增加，但发行规模却出现了减少。本周银信产品的平均预期收益率与上周持平。由于受到存款准备金率下调，市场资金面宽松，银行发行动力减弱等因素的影响，银信产品预期收益预计在今后一段时期内仍将保持总体下行的态势。从各个期限的平均收益率方面来看，本周预期收益率最高的是一年期产品，收益率为5.15%。半年银信产品收益位居第二，收益率为4.79%，比上周增加0.05个百分点。排在第三位的是三个月期产品，收益率为4.61%，比上周上涨0.16个百分点。本周只有一年期的银信产品平均收益率在5%以上。与上周的平均收益率相比，一个月期、二个月期、一年期银信产品收益率有所下跌，其他产品均有不同程度的上涨。

图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图

图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图

三、投资方式：组合投资类占大多数，证券投资类数量增加

表2 银信合作理财产品投资结构表

本周组合投资类银信产品共有117款，与上周相比增加了2款，数量占总数的76.97%。本周银信产品的发行数量比上周略有增加，组合投资类产品的主导地位依旧是不可动摇。组合类产品的数量虽然比上周略有增加，但占总数的比重与上周相比减少了0.21个百分点。本周金融债券类产品共发行22款，与上周相比增加1款，占总数的14.47%，比上周增加0.38个百分点。本周权益投资类产品共发行2款；外币类银信产品发行5款。证券投资类产品发行了6款，占比达到3.95%。本周没有信托贷款类、票据类和同业存款类银信产品的发行情况。

图5 本周银信合作理财产品投资结构图

四、投资领域：金融类数量略减，工商企业类数量减少

本周，金融类银信产品共发行151款，比上周多发行3款，占比达到99.34%，比上周增加0.01个百分点。工商企业类产品仅发行了1款，与上周的发行数量相同。工商企业类银信产品的数量占比为0.66%，比上周减少0.01个百分点。目前的银信理财产品投向分布较为单一化，投向基础建设和工商企业领域的银信产品还比较少。预计这种分布情况在今后还将持续。

图6 本周银信合作理财产品投向分布图

五、银信理财市场点评

1.三年半首次降息，银行理财产品收益普跌

央行宣布，从6月从“傍”牌走向“造”牌。 虽然阿迪达斯与阿迪王的商标纠纷目前还未有正式定论8日起，存贷款基准利率个下调0.25个百分点，这是央行时隔三年半进行的首次降息。业内人士预计，年内还有进一步下调利率的可能性。而根据不完全统计，进入六月以来发行的213款银行理财产品中，有26款产品预期收益率超过了5%，并且这些产品的多为三个月其上期限。而大多数产品的收益率都集中在4%至5%之间。

点评：央行近期频繁采用正逆回购交替实施的操作对银行体系流动性进行合理调节，本周，存贷款基准利率各下调了0.25个百分点。业内人士普遍认为，此次降息表明了通过货币政策来“稳增长”的意图。与此同时，年内再一次降息的可能性依然存在。受此影响，银行理财产品的收益率普遍下滑的势头还将延续着。此前由于降息的预期增强，不少银行纷纷调低了理财产品的收益率，目前大型国有银行发行的收益率在5%以上理财产品已经越来越少。进入今年以来，由于央行通过下调存款准备金率等举措不断释放出宽松信号，银行理财产品收益率接连受挫。在5月末尾，“月末效应”也不明显，银行理财产品收益率只是出现短暂的小幅回升。由于市场资金面宽松的大方向并不会改变，理财产品收益率下跌的趋势暂时难以彻底扭转。

2.高收益产品门槛提高，高端理财市场竞争激烈

据不完全统计，目前大部分短期理财产品讲究规矩的预期收益率都集中在4.5%至4.9%之间。不仅高收益的理财产品有淡出市场之势，高收益银行理财产品的购买门槛也有所提高。三个月期限左右的理财产品，预期收益率在5%以上的看，大多购买门槛在20万至70万元，而在去年，这类收益的理财产品的起购金额都在5万元。

点评：有一家银行的理财师表示，目前理财产品的预期收益率比上个月普遍下降。本期虽然有几个收益率较高的产品，但起点金额也比较高。受到央行下调存款准备金率的影响，加之央行下调了存贷款基准利率，高收益银行理财产品开始越来越难以购买到，现有的高收益率理财产品的购买门槛也有所提高。为了吸引投资者，达到揽储的目的，银行理财产品开始更多面向中高端客户。不少银行近期发行的高收益理财产品的购买门槛都在100万元以上。以往都是股份制银行和外资银行比较注重中高端市场，现在，不少国有商业银行也逐渐增加了中高端理财产品的发行数量。可以预见，未来中高端理财市场的竞争将十分激烈。

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