行业山西证券就业市场疲软困扰经济复苏步伐G2

山西证券：就业市场疲软困扰经济复苏步伐 G20财长会议聚焦控制赤字 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

美国供应管理协会（ISM）公布，5月份美国制造业采购经理人（PMI）指数为59.7。回落0.7个点,但高于市场预期的59,前月创2004年6月以来新高。美国财政部公布数据显示，美国国债6月1日突破13万亿美元，创历史新高，相当于国内生产总当年开展项目22个值的近90%，国债数目过去10年间增加两倍多。美国劳工部(LaborDepartment)公布，4月份非农就业人数增加290,000人，增幅高于预期，并创2006年3月份以来最大增幅。

但4月份失业率升至9.9%，此前经济学家预计失业率将持平于3月份的9.7%。

欧盟统计局公布，4月份，欧元区经季节调整的失业率为10.1%，为1998年8月以来最高水平，环比上升0.1个百分点，同比上升0.9个百分点；欧盟失业率9.7%，环比持平，同比上升1.0个百分点。欧元区5月份制造业采购经理人指数(PMI)终值降至三个月低点55.8，4月份为57.6。政府官员警告称匈牙利的财政状况可能比预期还要糟糕，匈牙利主权债券信用违约掉期(CDS)的费率周三上升了35%左右。

加拿大央行宣布上调基准利率25个基点至0.50%，为该国2009年4月以来第一次上调基准利率，加拿大也因此成为全球金融危机后七国集团(G7)中第一个加息的国家。澳大利亚央行宣布维持基准利率4.50%不变，为期两天的G20集团财长及央行行长会议今日下午在韩国釜山闭幕，会后大会发布了《联合公报》。公告称，尽管在区域和国家之间存在着不平衡，全球经济的持续复苏快于预期。

分析与预测：

本周美国经济数据偏利空较多，首先是PMI指数相比上月回落，市场存在补库存周期的结束的判断，我们认为美国经济经过较快一轮的复苏，就业压力是制约进一步复苏的主要因素，而刚公布的失业率继续高企达到9.7%，尽管非农就业人数增幅高于预期，但这种波动是来自政府临时招聘所放大，而5月份特别是私营部门就业人数仅增加41,000人，显示就业市场依然疲软，这对于美国消费的复苏和补库存的继续具有较大的威胁。

而欧洲经济则在继续恶化，欧盟失业率仍然保持在高位达到9.7%，而PMI指数则降至三个月低点，这直接影响到消费者消费，欧元区4月份零售额较3月份下降1.2%，创下2008年10月以来最大的降幅。当月销售额较上年同期下降1.5%，显示欧洲经济复苏陷入不稳定区间。匈牙利政府官员认为匈牙利的财政状况比预期还要糟糕，或称为第二个希“比如‘欧巴’腊，而其他欧洲主权债券的CDS费率也有所扩大，欧元区主权债务危机大有恶化之势。

加拿大一季度GDP增长率达到6.1%，实现了十年来最快的发展速度，其中以消制造业费者支出及制造业发展速度最为明显，加拿大经济的快速增长主要受惠于中国、印度等新兴经济体国家对加拿大出口商品需求的攀升，而央行上调基准利率25个基点，成为G7中第一个加息的国家。我们认为这是各经济体差异化复苏过程中不同退出时机选择，由于加拿大通胀目标预期管理较好，为货币政策继续调整留下了空间。

G20集团财长峰会主要成果在于一致同意控制赤字和银行业应接受国家监管。我们认为控制财政赤字是解决主权债务危机的唯一之路，健全财政金融体系将或减缓经济二次探底风险，但紧缩赤字将影响经济复苏步伐。