行业地产成交缩水价格难跌

地产：成交缩水 价格难跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

成交缩水，价格难跌上周各地成交量下跌加速，一线城市成交量均已跌到7、8月份的水平，东部和中西部城市成交量的分化加剧，但价格均未出现明显回落。调控政策仍在继续深化，各地按揭进一步收紧，其叠加效应将逐步显现。板块近期表现落后大市，蛰伏等待房产税等不利预期的落地。

支撑评级的要点市场概况：上周（10月25日-10月 1日）我们观察的17个主要城市合计成交面积 65.1万平米，较上周环比下跌12.2%，成都、长沙创出年内的天量，重庆和南京周跌幅居前。成交均价这意味着还有1900万个立体停车设备须修建指数回升并创历史新高，宁波和杭州价格周涨幅居前。

政策及大事回顾：1、按揭再度收紧，多地取消首套房贷7折优惠；2、“十二五”规划建议延续当前调控主思路； 、住建部即将出台房地产经纪管理办法；4、广州地铁基建投资高峰即将到来。

上市公司及相关公告：1、中银国际关注的地产上市公司上周有 2家公布了三季报，24家实现业绩增长；2、京投银泰2.68亿收购上海新天地酒店27.5%股权。

投资评级和建议：

当前的调控措施频繁，且对东部一线城市的边际效应远远大于中西部二三线城市。这种情形预计未来仍将延续。本轮调控促使地产商出现结构分化：小型区域性地产商融资能力有限，销售极易受到区域市场波动影响，抗风险能力弱；而大型地产商如万科、保利、荣盛发展等重视在二三线城市区域分布、产品适合自住需求、融资渠道广泛的大型开发商表现出更强的适应能力，因此在目前不确定微笑的脸庞性较多的情况下成为相对安全的配置品种。