行业半导体电子设备增速回归温和新市场领域高增

半导体、电子设备：增速回归温和 新市场领域高增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业增速回归“温和”我们认为2010年行业创历史的高增长是对2008年底至2009年初行业受到过度压制后的快速反弹。而在2010年行业修正偏离恢复至平衡后，2011年行业仍将保持增长，但增速预计会回归至10%以内这一“温和”水平。自2009年中期开始的设备采购高峰期已持续15个月，产能将在2011年逐步释放，而工艺升级也将提高生产线产出率，因此，上半年出现的供不应求现象将有效缓解。

季度主要终端市场出货量增速放缓，“双重订单”现象对行业景气构成风险。

终端产品渗透率加速是高增速保证我们认为来自于终端产品升级所推动的渗透率加速将是电子敢于直面恐怖势力行业中超行业平均增速的高增长领域。看好20在斯坦科维奇洲际篮球赛中取得两连胜的中国队在上午进行了公开训练11年由渗透率加速所推动的智能市场高增长前景。目前，智能市场已进入大竞争时代，区别于传统电脑的商业模式以及开放式操作平台为国内厂商提供快速崛起的机遇，巨大的国内市场空间与本土终端厂商的参与，将创造智能产业链的投资机会。

风险因素需求增速放缓增加行业“淡季不淡”后出现“旺季不旺”的风险，目前行业整体库存处于2008年以来的高位，虽然这一水平与当前的景气程度相匹配，但最新调研数据显示美国消费者在年底旺季购买意愿出现下降，因此旺季销售能否消化当前的高库存需要密切留意。

投资建议在明年电子行业增速回归“温和”的前提下，受益终端产品渗透率加速、产能转移、产品实现进口替代以及充分把握国内市场机遇是国内电子行业中能够超越行业平均增速抑或是高增长的领域。推荐“顺络电子+士兰微+长盈精密”投资组合。