行业国都证券休养磨底低吸个股

国都证券：休养磨底 低吸个股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点市场统计估值信息1、16年市场开局惨淡，2月何去何从？1月全球市场风雨飘摇，欧美日主要股指月跌幅普遍在%，国际原油价格跌破至十余年新低 0美元/桶下方；16年全球市场开局惨淡，主要系15年底美元开启了加息周期，结束了全球货币美元此前数年的超低利率政策，全球经济复苏低迷难以继续支撑股市上行。

聚焦国内市场，16年开局更是出乎意料的凄惨，1月A股主要股指跌幅普遍高达25%附近，创历史次差月度纪录，其原因主要系人民币汇率再次快速贬值、央行货币政策趋于谨慎组成的双重打压，及熔断机制的磁吸效应、产业资本减持禁令到期、IPO注册制临近等多重恐慌因素的加剧共振所致。

基本面疲弱不改，市场上涨动力只能依赖央妈们的放水，1月底欧日央行相继宽松加码，尤其是日本央行突然实施负利率政策，刺激全球市场月末最后一日迎来强劲反弹。展望2月，经历1月快速杀跌、释放风险后，国内汇率阶段性有望短暂企稳、大盘估值已下修至合理下方水平、供给侧改革正密集推进、两会时间逐步临近下政策预期渐起，但同时中国央行货币政策近期趋于谨慎、国内经济仍在缓慢下行，以上因素交织影响下，2月市场何去何从？2、下行风险评估：主要风险已得到较为充分释放1）恐慌因素阶段性已消散。导致年初恐慌暴跌的汇率、减持、注册制及熔断机制等几大利空因素，在管理层及时出手干预或调整后，目前阶段性已消散。

2）大盘估值已快速下修至合理下方，中小盘估值泡沫得到较为充分释放。

在经历12月2 日至1月底的一轮持续大跌后，大盘估值已下修20%以上指历史均值下方水平，沪深 00滚动市盈率已从14倍下修至当前的11倍，较近六年历史均值12.4倍折价11%；创业板指、中小板指滚动市盈率从此前高点8 倍、40倍快速下修至当前的54.8倍、 0.7倍，均已快速下修至历史均值 %下方。

）两融杠杆资金已持续萎缩至14年12月初水平，各项风控指标处于安全状况。12月底至今，场内杠杆资金两融余额已连续20个交易日下降，创最长连续下降纪录，共计萎缩2758亿厂领导只好组织会战的工人们利用空余时间捡笋壳一个一个地编元；目前两融余额规模已萎缩至9150亿元附近，为一年前14年12月初的水平，当时沪综指为 000点上方附近。经历三波股灾后，两融余额下降速度快于指数下跌幅度，杠杆风险得到较为充分释放，目前两融余额占全A总市值比例在2%附近。此外，据证监会最新实现盈利!一起坚持!!一起努力!一起向前! 站长址.nvrenzhijia.发布数据显示，目前两融各项风险控制指标处于安全状况：

——整体维保比例为225.5%；其中低于1 0%的客户负债144.6亿元，仅占1.55%，只占今年以来A股日均交易额的2.7%。

——日均平仓金额为4946万元，较去年日均水平下降47%。平仓金额超过1亿元的有4个交易日，也仅占当日A股普通交易额的比重为万分之四。

——融资余额主要分布在市盈率相对较低的标的股票，动态市盈率在50倍以下的股票融资余额544 亿元，占总余额的62.7%，较去年底上升了12个百分点，稳健性有所增强。