行业机械制造铁路建设再起航荐7股

机械制造：铁路建设再起航 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

未来三年我国铁路建设仍有广阔空间。铁路“十二五”规划到2015年，全国铁路营业里程12万公里，比20教你喝酒少伤肝的妙招10年新增2.9万公里。而到2012年底铁路营业里程为9.8万公里，未来三年铁路将新增2.2万公里。我们认为未来三年铁路新增里程仍处于快速增长期，投资规模或存在超出原来规划的可能性。

铁路投融资体制改革及审批权下放打开铁路投资新空间。铁路建设资金主要来自国内外贷款及铁路建设债券，中铁总的资产负债率上升影响未来的债务融资能力。

2012年原铁道部制定政策鼓励和引导民间资本进入铁路领域。同时，201 年，我国政府将支线铁路、城际铁路、资源开发性铁路所有权和经营权向社会资本开放。

我们认为，地方获得城际铁路自主权后投资热情普遍高涨，铁路建设持续快速发展。

高铁新线投运及既有路加密，2014年后城际快速铁路建设兴起，动车组需求持续增加。“十二五”期间，我国高速铁路建设主要以“四纵四横”干线为主，高速铁路规划达到4.5万公里。2014年之后高铁建设将以城际快铁和其他高铁线路为主。据各区域城市群城际快速铁路建设规划，到2020年我国城际铁路总里程达2. 万公里，投资规模及对动车车辆的需求可以维持稳定增长。

新型城镇化进程加快，城市轨道交通迎来十年黄金发展期。随着新型城镇化进程加快，201 -2015年城市轨道交通年均复合增速24.9%；而年年均增速1 .07%。按照建设进度，城轨车辆2014年后迎来集中交付，年均交付量超过 ,,000辆，我们认为，地铁车辆需求持续高景气。

现代有轨电车建设启动在即，未来市场空间快速发展。现代有轨电车是一种介于地铁和公交之间的运行方式，有轨电车总体造价为地铁的1/ ，但运量为地铁的一半，因此具有相对经济性。截至2011年，国内上海、天津、大连、长春四个城市运营现代有轨电车里程48.1公里。年，我国规划里程将超过2500公里，有轨电车车辆市场规模达600亿元，年均需求75亿元。

维持“领先大市-A”评级。“十二五”期间，我国铁路建设主要以“四纵四横”高铁干线为主，初步形成高速铁路骨架。未来年新城镇化造就不同级别城市群，城际间快铁构成支线。同时城市轨道交通迎来十年黄金发展期，而多个地方积极规划现代有轨电车建设项目。因此我们认为铁路设备行业仍维持高景气，维持行业“领先大市-A”投资评级。重点推荐：中国北车、永贵电器、中国南车、时代新材、北方创业、特锐德、辉煌科技。

风险提示。1）车辆招标短期难以启动或低于预期的风险；2）铁路建设资金短缺影响在建项目竣工； ）地方融资平台债务受限影响城轨建设进度。