长江证券分歧与共识蹭飞

长江证券：分歧与共识 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述伴随外资持续流入，目前部分个股内外资持股结构已发生了重大变化，持股结构变化的背后是内外资对后期走势产生了分歧。分歧源于何处？寻找到答案不仅对于预判后期外资行为具有重要意义，更深层次，还可能涉及到目前市场估值体系的调整与重塑。

对阵进攻能力同样超强的沙尔克事件评论策略：外资持股比例与市场估值中枢并非线性关系，通常外资比例只有突破一定比例后，才可能对市场定价机制产生一定影响，从韩台经验看，15%大约是外资对定价机制产生显著影响的临界点。基于此，长江策略正文估算了目前外资持股占流通股比例超过15%的个股。

家电：稳健经营支撑，外资增配家电龙头趋势确定。

电子：外资看重中国电子企业的核心竞争力而进行长期投资。

医药：看好行业龙头，看好创新药主线及其配套CMO/CRO。

食品饮料：外资持续流入叠加春节旺季销售预期修正，推动白酒板块估值修复。

轻工：赛道与个股双向选择，板块方面偏好家具，个股看重白马龙头。