中银国际不确定性升温政策边际调整DG

中银国际：不确定性升温 政策边际调整 类别： 机构： 研究员：

并在2020年前实现运营2个核电厂、在建2个核电厂的目标。这一发展愿景的如期实现[摘要]

预计7月经济数据相对平稳，但经济增长不确定性明显升温，三季度或是年内经济增长低点，近期政策已有边际调整，预计全年GDP增长6.6%-6.7%。

预计7月工业增加值同比增长6.8%；月固定资产投资同比增长6.0%，7月社会消费品零售总额同比增长8.8%，7月美元计价的出口同比增长10.8%，进口同比增长19.9%；7月CPI同比增长2.0%，PPI同比增长4.7%；7月新增人民币贷款10,000亿元，M2同比增长8.5%。

.7月制造业PMI和综合PMI产出指数回落，但高频数据依然相对平稳，7月数据总体维持稳健。

外部风险上升导致政策边际调整，政治局会议确认“保持经济平稳健康发展”成为下半年主要任务，但在实体经济杠杆率仍在攀升背景下，去杠杆大方向不变，关注后续财政政策。

综合内外形势，三季度或是年内经济增长低点，预计市场波动加大。