国信证券指数逼近底点月还有下压物业

国信证券：指数逼近底点 1月还有下压 类别： 机构： 研究员：

他们全场送出赛季新高的17次抢断外加9次盖帽 [摘要]

指数运行逼近底点技术上对于拐点的判断条件十分严格，需要价格与时间的匹配。拐点的位置在2000点偏下，时间落在2012年一季度。目前指数运行正逐步逼近拐点，但还有一些空间和时间，由于尚未捕捉到动态验证信号，需要耐心等待底的探明。

1月份最后的下压1月份将会出现最后的下压。在最后的下压过程中，空间和时间上已经不允许中间再穿插反弹。由于1月份只有2个完整的交易周，这个下压能否在1月份结束，还是延续到2月，需要看下压的速度。

波动范围点低点的位置2050点附近，主要来自下降通道下轨的支撑；高点位置2220点附近，主要来自20日短期均线的压制。综合来看，波动范围适当取整修正为：点。

操作策略由于指数的下行还有空间和时间，不必急于抄底，在最后下压出现后再考虑介入不迟。

12月运行回顾12月，上证指数高开低走，连创新低，全月下跌133点报收在2199点，跌幅5.74%，交投清淡。由于央行在11月30日晚间宣布下调存款准备金率0.5个百分点，由此造成了12月的高开，高开之后的上冲形成了月内高点2423点，之后指数一路下滑并呈加速，最低下探2134点，临近年度收官指数略有回暖，但无力改变全月下跌之势。从12月份指数的运行可以看到，市场下跌趋势延续，政策利好只是短暂刺激，不能改变市场运行。

从分类指数看：全部呈现下跌，市场整体弱势依旧；只有上50指数跌幅收窄，其他指数跌幅加大，表明下跌在加速，以上50为代表的权重股有一定的抵抗行为，但无力改变市场下跌趋势，甚至出现借助这种抵抗快速派发其他板块造成杀跌的现象。指数的这种明显分化未来如何演绎要再观察，需警惕抵抗的放弃引发相应板块的补跌以及指数的再创新低。（参见图1）从行业指数看：除了金融服务行业微涨（0.07%）之外，其余行业全部下跌，且绝大多数跌幅呈现扩大。跌幅较大的行业是：轻工制造（-17.11%）、综合（-16.92%）、有色金属（-16.45%）、电子元器件（-16.17%）；采掘、房地产、黑色金属三个行业当月跌幅较上月有所收窄，可适当关注。（参见图2）从市场资金流向看(wind)：整体资金净流出较前一个月减少，但缩减的程度不足以引发反弹，目前这种水平对于判断指数运行帮助不大，未来既可以再度出现净流出增加，也可以继续缩减。（参见图3）从行业资金流向看（wind）：仅金融服务行业为资金净流入，其他行业均为资金净流出。金融服务行业是前一个月资金净流出最大的行业，资金的这种进出变化显示可能有一定的资金在逢低介入该板块，但由于进出资金量级悬殊，逢低介入的力量微弱，短期有可能保持相对强势但力度有限。资金净流出增加的行业主要是：食品饮料、农林牧渔、医药生物、公用事业，这几个行业刚好是前一个月的强势行业，而在12月出现大幅下跌，说明资金的兑现带来补跌；资金净流出减少的行业主要是：房地产、黑色金属、家用电器、采掘，其中黑色金属、家用电器是前一个月跌幅较大的行业，属于超跌反弹性质；房地产、采掘存在弱反弹的可能。