家用电器小家电表现较好荐股吗

家用电器：小家电表现较好 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

白电：需求不振加剧竞争，行业盈利承压二季度以来，终端需求不振对空调、冰箱等子行业的收入和利润产生较大压力，其中空调子行业叠加天气因素，导致渠道库存高企，企业的经营压力尤其显著。上半年地产销量复苏对家电需求的带动有望在下半年逐步显现，但是考虑到宏观经济的增长较弱，预计下半年大家电需求或仍为负增长。未来随着价格战的持续，集中度将进一步提升，二三线品牌的盈利能力将受到负面影响。

黑电：终端需求下滑，面板价格下降利好整机上半年黑电企业的收入和利润同样受到需求低迷的影响。终端需求下滑和面板产能增加导致面板价格持续下降，利好整机企业，但对TCL集团盈利将产生压力。目前智能电视服务收入的规模尚小，电视游戏、电视购物等应用尚在培育期，未能对企业盈利产生重大影响。

厨电和小家电：上半年表现良好，关注下半年宏观经济波动的影响上半年小家电和厨电子行业维持了良好增长，二季度基本维持一季度的增长趋势，主要原因包括豆浆机行业销售企稳、电饭煲等中式小家电持续升级、烤箱等西式小家电的不断增长；以及龙头公司向二三线城市的下沉。但是小家电的需求弹性较大，易受宏观经济波动的影响，下半年需密切跟踪。

上游配件：拓展新业务，改善收入和业绩上半年，虽然家电配件上市公司的收入同比下降，但是毛利率继续提升，净利润增长较快，主要原因是受益于原材料价格的下跌，以及多数公司转型进入高毛利率的新产业。而传统业务则受制于下游需求低迷和竞争加剧，收入和利润率的趋势不佳。

投资建议尽管短期受到终端需求低迷的不利影响，空调企业同时面临高库存压力，但是从中长期来看，白电的更新需求稳定，产能过剩并不严重，行业竞争格局好，龙头企业的竞争力强，账上现金充裕，分红率较高，且估值已经调整至低位，因此具备一定抗风险能力。继续推荐战略清晰、市场份额持续提升的美的集团。智能电视应用市场尚在培育中，短期盈利贡献有限，我们将持续关注。同时，关注盈利增长良好的小家电和厨电龙头，包括苏泊尔、老板电器，以及业绩出现拐点的爱仕达。

风险提示宏观经济波动超过预期。

因为在互联中一个巨头倒下是瞬间的事情 原材料价格大幅上升。