京东方460亿定增计划能否实现规模盈利

一边是前所未有的发展良机，一边是中小股东对巨量定增的强烈不满。围绕460亿元的巨量定增计划，京东方上演了A股市场近年来大小股东之间少有的舆论对抗。对抗的核心是各方利益的博弈。

市场观察人士指出，如何在谋求公司长远发展的同时，最大限度地兼顾到中小股东的短期收益，是京东方大股东和管理层需要解决的一道难题。

京东方前所未有的机遇

7月25日，京东方公布定增计划，拟发行亿股股份，募集不超过460亿元资金，用于建设 条液晶面板生产线和1条生产线，以及补充流动资金。尽管本次增发中有200亿元已由地方政府投资平台通过股权认购和现金认购，但剩余近 00亿元的再融资规模也足以震动当前的羸弱A股市场。

有行业分析人士认为，京东方在弱市强推巨量再融资方案，是瞄准了超越海外同行，跻身全球行业前三的最佳时机。

全球液晶面板行业，韩国三星、LG占据了行业前两名位置，台湾的友达和群创紧随其后，而京东方在北京8.5代线投产后，出货量已经能够排名前五。

业存在着 规模=盈利 的说法。规模足够大，也就意味着公司在同供应商和下游客户之间的谈判处于优势地位，采购价格和销售价格都会优于同行，公司产品毛利率相应会提高。这也是面板制造商都在用资金拼命堆积产能的原因所在肯定要在中场引进一个名气不会比阿内尔卡小的大牌。

但近年来，国际液晶面板制造商减缓了产能扩张的步伐。主要是因为前两年，液晶电视市场增长乏力，全球面板行业低迷，面板制造商减少产能资本开支。按照已有的产能计划，到2015年底，除中国大陆外，全球没有新的8代线或者8代线以上的产能开出。

有券商研究员指出，在国际竞争对手放缓产能扩张步伐的背景下，京东方此时产能扩张能够起到事半功倍的效果。根据预估测算，京东方合肥8体育产品和服务更加丰富.5代线、重庆8.5代线以及鄂尔多斯的5.5代线投产后，京东方的产能将跻身全球第三。

其次，京东方投建新的生产线也有在技术和市场卡位的布局。

面板供应端短期难有变化，但在受智能屏大型化趋势的影响，液晶面板需求端近年来开始释放旺盛的需求。统计数据显示，过去两年全球智能出货量同比增长了120%，预计今年4.1英寸屏幕的智能出货量将占一半。这意味着，智能面板需求将成倍扩大。同时，彩电不断向超高清和大尺寸化发展，大屏幕和平板电脑的需求也在快速增长，而物联和车联、商用显示的兴起也必进一步刺激需求，市场空间还有较大预期。

因此，液晶行业和机构投资人士一致认为，目前是液晶面板行业的高度景气时期。下游需求旺盛，为京东方扩充产能提供了充分条件，也给京东方超越友达、群创等台湾同行创造了机会。