高考加油股指期权做市商方案渐明相关系统改造将于本魏家

股指期权做市商方案渐明 相关系统改造将于本月完成

2014年，在不少期货界人士眼中是中国的期权元年，股指期权、个股期权呼之欲出，商品期权也在积极筹备。多数期权品种都将引入做市商制度，机构对此普遍关注度很高。

据了解，股指期权做市商方案已趋于明朗，交易所正在测试相关管理系统，相关系统改造将在本月完成。交易所将以风险可控、功能发挥、市场接受为设计原则，以我国港、台市场做市场制度为主要接见对象，在现有法律框架下进行做市商制度设计。核心机制将采用指令驱动及竞争性做市商制度。中金所相关人士表示。

根据现有方案，股指期权市场将采用两个层级的做市商资格。一级做市商义务包括连续报价以及回应询价，二级做市商无需承担连续报价的义务，仅对投资者询价进行回应。

机构申请做市商业务有多方面资格条件。首先需要具备足够的注册资本：一级做市商的门槛是不少于人民币1亿元，二级做市商是不少于5000万元。此外，要有良好的信誉和经营历史，需要完备的开展做市商业务的实施方案、健全的内部控制制度和风险管理制度，开展做市商业务的专业人员和技术系统。

做市商需以自有资金、使用专门的交易编码开展做市商业务。做市商有权享有交易所手续费减免、适用于做市商的保证金制度安排及做市商协议约定的其他权利。

当然这里的手续费减免比例是根据做市绩效来算的，如果做得好，手续费的减免就会越高，如果没有达到要求

，就不会享受到任何手续费的减免。具体标准包括持续报价的时间、每个月回应询价的比率和成交量三个指标，如果这些指标越高，做市商能获得的手续费优惠的比率也就越大。上述人士称。

据介绍，对于做市商的报撤单，交易所也不会有具体限制。保证金制度安排上，在期权上市初期会采用策略组合的保证金制度。交易所会定期对做市商履行义务的情况进行评价，暂定是每个月对做市商进行月评。如果做市商一段时间内无法正常履行做市商义务，或者严重违反相关规定，交易所会考虑暂停或取消该机构做市商资格。

目前，交易所做市商制度设计已经完成，业务管理规则基本定稿。做市商管理系统正在测试阶段，相关系统改造将在本月完成。现阶段在仿真交易中有23家做市商在进行双边报价，维护市场流动性，市场价格较为理性。

有专家指出，交易所引入做市商制度有助于改善期权产品流动性，有效缩短产品的买卖价差，增加产品的市场深度。此外由于做市商是非常专业的产比如百度收藏夹品交易者，做市商制度有助于期权市场价以及认真考虑好本公司需要什么样的标志来传达公司理念。笔者在此向大家介绍标志设计的三种表现形式。格的合理稳定，能够有效降低期权的交易成本，提高定价效率。

另据了解，券商自营与期货公司风险子公司将成为股指期权做市商的潜在主体。而其他的一般法人，未来也可能采取循序渐进的原则，在适合的时机逐步引入。