中兴通讯000063公司今后三年将呈现逐

中兴通讯(000063):公司今后三年将呈现逐渐向好的趋势

(000063)

评级：强烈推荐-A

评级机构：招商证券

自去年四季度以来，公司的综合毛利率已经连续两个季度提升。虽然同比仍下降1.9个百分点，但改善趋势向好。其中，终端毛利率受益智能机占比的继续提升，维持在17.6%左右的水平，我们判断全年系统毛利率有望提升至34%左右。

进入二季度，国内高毛利系统项目将逐渐确认收入，同时我们判断公司在海外会有一些新的正常毛利项目取得进展，整体将明显好于去年，预计全年收入有望实现10%以上的增长。经估算，系统毛利回升较去年增加35亿元左右的利润，费用控制较去年节省12亿元左右。另外，考虑和服务的业务增长，今年业绩会有大幅改善。而且，受益于年底LTE发牌后国内投资增长及海外逐渐进入收获期，公司今后三年将呈现逐渐向好的趋势。