行业媒体2011年度传媒行业投资策略

媒体：2011年度传媒行业投资策略-消费升级与体制改革推动传媒产业发展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

●政策推动产业向好。随着文化体制改革的继续深入，2010年传媒产业继续保持了良好的发展态势。《文化产业振兴规划》及“十二五”产业规划明确提出将进一步推进文化体制改革，加大兼并重组等整合力度，鼓励传媒企业上市融资，力争在三到五年内培养出几家大型传媒集团。

●产业增长符合预期。2009年传媒产业总产值4907.96亿元，同比增长16%，2010年预计增长率将保持在15%以上。今年前三季度传媒行业上市公司共完成收入252. 8亿元，同比增长27.1%；实现净利润28.45亿元，同比增长22. %，行业总体呈现出良好的增长势头。

●有线络价值将在“三融合”的一化阶段得到释放，并首先获得收益。数字化整合及省改造推进了运营商外延式的发展，大幅度提高了用户增长的潜力及络质量的升级。2011年将是有线络业绩爆发的转折，建议关注板块投资机会，超预期可能性较大。

●数字化出版时代已经全面来临，传统出版企业改革将进一步加大。电子阅读器今年预计销售突破100万台，阅读人数正以每季度1400是信鸽爱好者收集、提供咨讯万人次增长，数字化出版正在高速发展，而传统出版企业的兼并重组将是下一个阶段的主要趋势。

●络媒体将会成为传媒产业的支柱。仅今年前三季度，络经济规模便达到前所未有的1088.6亿元，同在过去的两年里已经康复。我的言论伤害到了他人比增长58.8%，并超过了09年全年的98 .6亿元。其中增长最快的络行业是B2B电子商务和络视频。随着互联普及率的不断扩大和因经济回暖带动消费升级等影响，2011年络媒体将会继续保持更高的增长速度。

●行业估值保持在60倍上下，处于历史的平均水平。板块跑赢大盘15%的强劲走势得益于业绩增长的支持，行业目前正处于高速发展时期，明年预计估值将维持在倍区间，估值回落可能性不大。出于对政策面向好和消费升级的预期，给予行业推荐评级。建议关注博瑞传播（600880）+奥飞动漫（002292）+歌华有线（6000 7）的投资组合。